创投界的“Facebook”行业分析
2011-06-13 17:05 热度：
任何与包凡打过交道的人都会很容易理解，为何他能够扮演这种角色。包凡生于上海，行事风格却更像北方人的开放和豪爽；职业生涯始于华尔街，却有着本土化的义气和江湖气。甚至他对合作对象也要求爽快、讲义气，他直言，不喜欢特别“鸡贼”的公司，不喜欢过于斤斤计较的“矫情”。
包凡取得创业者信任的方法很简单。其一，不要欺骗对方；其二，保持长期联系，并提供建议；其三，信守承诺。“但凡做企业做到一定程度，一定是阅人无数的，不要试图欺骗对方，而要营造长期的信任关系。”包凡说。他促成的大交易中不乏这样的例子。大众点评网和迅雷都是接触了三年，而他与京东创始人刘强东的交往也持续了四年。即便没有现成的生意，他也会不时与创始人进行交流，提供建议或帮助。
这样的性格使他很容易交到一帮朋友。不要忽略其重要性—在市场爆发期，这些积累让他能够迅速捕捉到大笔交易，而熟悉的公司一旦有融资需求，也至少会把华兴列入考虑的名单。
但这种性格在创投圈并不是独一无二，不可替代。因此，将之作为包凡深厚人脉的全部原因失之简单。事实上，包凡自己的解释是，因为他足够专注。
相比于大多数新型投行逐渐偏向回报率更高的直接投资，或拓展业务范围，如数据、会展等业务，包凡自2007年开始一直专注于私募融资。“我不做IPO，也不做基金。”包凡说解释，这样定位的好处在于，华兴资本无论与创业者还是投资者都是利益共同体—而那些过多关注直投业务或者拥有基金的投行，创业者是他们的要讨价还价的“受资企业”，其他投资者则是需要防范的潜在竞争对手。而更进一步而言，如此定位让他对私募产品的理解，对私募客户（创业者）、投资人的覆盖上会更专业。基于此，定位才是包凡豪爽性格之下，真正能够取得投资者和创业者信任投票的根本。
现在看，包凡的这一战略得到了回报，但他已不满足于具体达成的交易数额，而是试图重新定位私募“中间人”在资本市场的角色。
随着私募金额越来越大，Facebook、Twitter这样的硅谷明星已经无需通过上市来募集资金—上市最重要的目的无非是融资和让股东套现，现在私募可以给出与公众市场同等的价格和估值，并让股东套现退出，而公司却无需公开商业和财务信息或承担盈利压力。“以前私募是上市公募的前沿，而现在已经表现出在企业发展一定阶段中，替代公募的能力。”包凡?说。
在国内，包凡同样感受到这种趋势，2007年就已经有单笔数千万美元的融资、后期进入的投资人愿意接受老股东套现。但直至京东商城最新一轮的15亿美元融资，才让这一趋势在国内真正浮现。
包凡早在4年前就认定京东创始人刘强东会成事。在不断的交流中，包凡给刘强东的建议是，京东最重要的事情是跑马圈地，而且是短期内应该把规模和体量扩大，把系统和规模扩大到一定程度，让别人觉得无法竞争。但这种角度不适合去上市，因为短期没什么钱赚。如果在私募市场能够融到同样体量的钱，而刘强东本人又没有套现需求，为什么要去上市？
京东创始人刘强东的确也并不急于上市，但2010年初的融资1.5亿美元，已经把估值推到了高点，要在私募市场拿到满意的价格和资金数量并不容易。去年10月，刘曾对包凡说，你给我拿10亿美元我就不上市。
华兴一位副总在国外一次会议上与DST创始人尤里·米尔纳(Yuri Milner)相识。当尤里来到中国寻找下一个Facebook时，包凡带他拜访了20多家中国互联网公司。但随着包凡对尤里了解的深入，包凡认为京东符合DST投资的全部要求：所在市场巨大、平台型公司、在竞争对手中脱颖而出，更重要的，刘强东与尤里不急于要求上市的理念不谋而合。
在包凡引荐之下，尤里与刘强东正式接触，不到三个月即宣布向京东投资5亿美元，而该轮总计15亿美元的融资成为互联网单笔最大融资。
大众点评网在包凡的建议下也选择在私募市场融资，推迟上市。如果没有Groupon团购模式的迅速崛起，点评网已经准备IPO。包凡向点评网CEO张涛建议，如果按照原有轨迹上市，点评能够成为中国的Yelp（美国的实时口碑网站，Google曾出资10亿美元收购，被Yelp拒绝），另一选择是转型Groupon+Foursquare（团购与地理位置服务结合）的模式，前者成立两年多市值已达60亿美元，后者市值也超过10亿美元，市场前景大小一目了然。最终问题变成，如果在私募市场给你融到上市同样估值、同样的钱，是否愿意延迟上市，赌一个更大的市场？4月26日，大众点评网公布的1亿美金的融资给出了答案。为京东和大众点评网所做的融资中，华兴资本的角色已经可以类比于承销商帮助上市公司进行IPO。
京东和大众点评网的共同性—都需要短时间内做大规模，打破细分市场的藩篱—这恰恰也是第二波互联网浪潮里的社交网络、电子商务、微博这三大领域里创业公司的共同点。这意味着，还将有大量的京东出现，他们有资本支持（规模扩张）的需求，但却无法公开资本市场短期利润考核。显然，他们都需要包凡带来可堪公募价格的资金。
