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白酒上市公司第三季度业绩增长探析

日前，白酒上市公司发布2012第三季度公告或预告，业绩均有大幅增长，五粮液(000858,股吧)、古井贡分别预增三季度业绩同比增62%、50%～60%，酒鬼酒和洋河分别有400%～447%、50%～70%的业绩预增。山西杏花村汾酒集团三季度报告显示营业收入为14.35亿元，较上年同期增114.60%。

　　中投顾问食品行业研究员简爱华指出，诸多白酒上市公司业绩增幅超过市场预期。受国家经济增速放缓及相关政策影响，市场对白酒行业的发展较为担忧，但是白酒上市公司第三季度公告可谓是给市场的一颗“定心丸”。白酒上市公司第三季度业绩增长有两个原因：

　　其一，中端产品对业绩增长起主要贡献作用。受国家限制三公消费政策影响，高端白酒市场需求受打压，白酒企业纷纷调整营销策略，普遍加码中端产品。如五粮液的经济型白酒和中档产品六和液；酒鬼酒也积极调整产品结构，以中高档白酒为营销重点；山西汾酒 集团的基础产品老白汾系列对业绩增长起支撑作用。

　　其二，企业优化营销策略。如五粮液集团实行的营销体制改革，利用营销中心和经销商双渠道战略；酒鬼酒省外扩张成效明显，华东、华南等新市场带来不俗业绩；山西汾酒集团不仅调整营销体系，还与电商合作，实现商业模式的转型，此外对国内、外市场的大力度开拓也有利于公司业绩增长。

　　简爱华还指出，诸多白酒上市公司第三季度公告或预告中，不仅业绩和净利润大幅增长，而且经营现金流充裕、加权平均净资产收益率大幅增长，两个指标中前者代表公司盈利质量较高，企业的收益能迅速转化为现金，后者代表公司净资产赚取利润的能力较强，两个指标利于投资者看好白酒企业第四季度发展。

　　中投顾问《2012-2016中国白酒行业投资分析及前景预测报告》指出，受国家三公消费限制政策影响，高端白酒市场形势低迷，但是受中国餐饮文化影响，中端白酒以价格优势获得较大市场空间。多家白酒上市公司第三季度传来捷报，突出了中端产品在公司业绩提升中举足轻重的地位和良好发展势头，未来中端白酒产品将成为白酒市场的主角。