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    市场预计,公务卡新政将影响高端白酒消费,白酒股还要下跌10%

　　去年9月,发改委对白酒价格“维稳令”并没凑效,新年伊始,又传来茅台(600519,股吧)酒要突破2000元大关的消息,二、三线白酒也积极跟风涨价。

　　或许是物极必反,2012年的第一个交易日,白酒股股价突然暴跌。 吓得西南证券(600369,股吧)散户毛健慌了神,毛健还持有500股的泸州老窖(000568,股吧),昨天大跌近4%,创出新低价。

　　不仅是毛健的泸州老窖跌了,2011年A股涨幅亚军的白酒股,昨天集体“醉倒”!

　　分析人士给出的解释,既然出人意料又在情理之中------今年起公务接待费用要用公务卡了!

　　新政出台给股价来了个“下马威”

　　根据财政部《关于实施公务卡强制结算的通知》要求,从2012年1月1日起,16项公务消费纳入公务卡强制结算项目,即从今年起,中央各部门及所属行政事业单位工作人员在支付公务接待费、公车运行维护费等16项费用时,必须使用公务卡。

　　结合一下昨天二级市场上酒类股的走势,不难看出市场对公务卡严查酒价的预期是很大的。先从最敏感的股价开始入手, 昨天,山西汾酒(600809,股吧)、青青稞酒(002646,股吧)暴跌近9%,古井贡酒(000596,股吧)暴跌管近8%,酒鬼酒大跌6%,贵州茅台(600519,股吧)、五粮液(000858,股吧)、洋河股份(002304,股吧)等一线品牌酒跌幅均超过4%。

　　“有人说,高端白酒70%被公款消费,还有30%被收藏。公款消费若被卡住了,对高端白酒类公司影响相当大,不跌才是怪事。”毛健一边说,一边抛售了仅有500股泸州老窖。

　　能否挡住酒价 效果有待观察

　　所谓公务卡,是指财政预算单位工作人员持有的一种专门的信用卡,它主要用来进行日常的公务支出和财务报销业务的贷记,16项公务消费纳入公务卡强制结算项目,所有的入账和出账都需要有个公开透明的渠道,而且可以追查。

　　不过,公务新政对抵制白酒企业肆无忌惮涨价的效果有待观察。就连清华大学廉政研究中心副主任任建明也公开指出,要堵住公务卡存在的漏洞,改善发票报销制度势在必行。他建议推行公务卡制度,还需在监管上加强措施,如有通过人大或专业机构审计,然后由监督部门评估,才能进行真正的监督。

　　白酒行业景气度或下降

　　去5年,白酒上市公司整体盈利能力大幅度增强。去年1~10月,白酒行业主营收入2938.36亿元,同比增长39.15%,毛利率为33.45%。主要原因是白酒档次提升和价格上涨导致白酒毛利率总体呈现上升趋势。2011年来,白酒板块的走势明显强于大盘,是全年少数取得正收益的板块之一。

　　“一方面,公务新政对行业形成政策压制,另一方面经济增速的下滑可能对白酒行业上市公司业绩带来负面影响。”平安证券财富部经理曾庆指出,政务消费、商务宴请都是白酒消费的重要渠道,如果经济活动减少,销售必然受影响,且提价也有销量风险。

　　近日,群益证券也发布研究报告看空白酒行业。该券商认为,近几年白酒行业快速发展留下了很多隐患,就目前来看,风险大于机遇。基金对白酒企业的持股比例明显偏高,由于较长时间白酒板块明显跑赢大盘,如出现赎回压力,白酒股很有可能会成为减持目标。

　　白酒股估值现尴尬

　　白酒板块的“戴维斯双升”行情已经走了相当长的道路,尽管目前白酒行业基本面景气依旧,但估值已现尴尬。

　　截至去年9月时,数据显示,白酒板块相对沪深300估值倍数2.8倍,接近历史最高2.9的水平,明显高于历史平均2.0的水平。当月,龙头股贵州茅台创出阶段新高价后,即拐头向下。

　　截至目前,具体公司来看,以茅台为代表的一线白酒2011年PE已达22倍,二线白酒公司2011年估值已达38倍,酒鬼酒更是超60倍。而一线白酒2010年动态PE最低19倍,二线白酒2010年动态PE最低30倍附近,目前时点估值依旧偏高,投资者应继续防范风险。

　　“基于目前的市场大环境,山西汾酒我估计短期将跌到50元以下,比例在10%附近,泸州
老窖和五粮液等短期也不看好,短期估计也会再跌10%左右。”山西证券(002500,股吧)袁明超判断,白酒股短期尚存一成下跌空间。