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文丨食品商业观察（FBC）团队
 
历时7年，四次闯关，六个核桃终于圆梦。
 
12月12日，食品商业观察（FBC）获悉，证监会发审委发布公告，六个核桃母公司河北养元智汇饮品股份有限公司（首发）获通过。这意味着六个核桃终于拿到了进入资本市场的入场券。

这一刻来得殊为不易。早在2011年、2012年，六个核桃就连续两次申请IPO，均以失败告终。2017年3月，六个核桃启动第三次IPO，未通过；10月，六个核桃再次尝试IPO，等来的回复是“暂缓表决”。一直到12月12日，终于获得通过。（食品商业观察上月曾刊发报道《养元六个核桃四冲IPO，上半年营收36.66亿、净利10亿，销售费用就有5.55亿》。）

一路波折，为何六个核桃锲而不舍，执意要上市？
 
 募集资金9成将用于市场营销
 
六个核桃其实“并不差钱”。

根据其最新递交的招股书显示：2017年上半年在银行购买的理财就高达47亿左右，报告期内现金分红累计45.09亿元，期末未分配利润52亿元。

其最新招股说明书披露，六个核桃最近三年的营业利润分别为23.8亿元、33.3亿元、34.4亿元。

本次IPO募集金额是32亿元。其中，近29亿元都将用于“营销网络建设和市场开发项目”。这说明，六个核桃将把接近90%的募集资金投入到广告营销中。

业内人士分析认为，植物蛋白饮料增速放缓和行业竞争的加剧，六个核桃寄希望于通过上市扩大市场规模，进一步提高市场占有率，以及产品知名度和销售业绩。

六个核桃母公司成立于1994年，仅靠核桃乳这一超级大单品就将六个核桃从一个地域品牌打造成全国知名的植物蛋白饮料品牌。发展至今，六个核桃面临品牌老化。

六个核桃显然也意识到了问题的严重性。在深耕品牌营销的过程中，六个核桃不断洞察当下时代年轻消费群体的需求，积极寻找新生代消费突破口，通过不断打造贴合新生代的沟通场景，实现了品牌时尚化战略加码。

据了解，六个核桃通过携手央视及一线卫视主流平台，横向打通《最强大脑》《今晚80后脱口秀》《挑战不可能》《加油向未来》《诗书中华》《向上吧诗词》等益智健脑类现象级栏目，用年轻一代比较容易接受的传播形式，向用户传递了自己的品牌价值，实现了品牌的强曝光和强联想，有效的将IP价值有转化为品牌势能。

六个核桃还跨界联手电子竞技隆重推出了旗下年度TVC大片，抢占了年轻消费市场，打造与年轻消费者之间情感链接，创造了更多与年轻一代沟通的共同话语，加速推动了品牌年轻化、时尚化升级。
 
然而，在残酷的市场面前，这还远远不够。

上市后仍将面临挑战
 
之所以执意上市，是因为六个核桃深知其所面临的风险。它不缺钱，但需要更多的钱来进行营销网络建设和市场开发。

据其招股说明书披露，公司面临最大的风险之一就是公司的产品种类较为单一。公司产品的具体种类较多，有核桃乳、核桃花生露、核桃杏仁露、果仁露、杏仁露等，核桃乳里又有多个具体品种，但这些产品主要属于主要以核桃仁为原料的植物蛋白饮料，并且核桃乳是其中的主要产品，2013年、2014年、2015年，核桃乳的销售收入占公司主营业务收入的比重分别为93.42%、94.90%、95.41%。
 
经过多年的市场培育和市场推广，核桃乳饮料日益成为主流饮料品类。但消费偏好的形成和演变受文化因素、经济因素、社会因素及品牌竞争等多种因素的影响，具有一定的渐变性，公司面临消费者偏好变化的风险。

除了消费者的消费偏好，六个核桃还面临着竞争对手对市场的分食。植物蛋白饮料核桃乳等因为具有营养健康的特点，已逐渐为越来越多的消费者所偏好和关注，具有广阔的市场空间，因而也吸引了越来越多的厂商进入该行业。目前，承德露露、伊利、蒙牛、三元、娃哈哈、盼盼等知名品牌均已进入核桃乳行业，公司面临市场竞争加剧的风险。
 
公司所在的快消品行业需要持续在品牌打造、市场拓展、渠道建设方面投入较大规模的销售费用，主要包括广告费、开发费、促销费等。报告期，公司的销售费用分别为6.8亿元、8.57亿元、9.21亿元和4.92亿元，占营业收入的比例分别为9.15%、10.38%、10.10%和12.22%。可以看出，其销售收入在营业收入的总比重在逐渐增加，但销售费用支出能否必然增加产品销售存在不确定性。

虽然拿到了入场券，但是六个核桃未来的路依旧充满挑战。