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华讯投资分公司 一起分享白酒行业的未来

2017-11-24 08:56 作者:互联网收集整理 我要投搞

 华讯投资已经拥有一大批业内资深的证券研究、分析的专业人士,依托华讯投资投研团队深厚的研究实力以及全体投资顾问团队成员多年科学、专业的实战投资智慧,为广大投资者提供投资顾问服务。下面华讯投顾与大家分享白酒行业现状。

  1、规模大、溢价高

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  白酒,作为中国传统国粹,在中国有着5000年的饮用文化,也是三大酒品类中规模最大的。根据中国酒业协会发布的2015年酿酒行业数据显示,规模以上白酒企业累计完成销售收入5558.9亿元,而同期啤酒1897.1亿、葡萄酒仅462.6亿,相近品类中黄酒181.94亿及包含保健酒在内的其他酒328.72亿。

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  根据2013年15家白酒上市公司年报数据显示,15家上市公司平均毛利高达66.59%,最高的贵州茅台甚至有92.9%,相对其他食品行业绝对是高溢价行业。 食品网 http://www.tangjiu.com/shipin

  2、业绩亮眼 白酒招商 http://www.tangjiu.com/baijiu

  从三季报的数据可以看出,17Q3白酒上市公司收入增速高达55%,利润增速高达85%,业绩亮眼。环比呈现加速成长的趋势,行业景气度加速上行。从产品的结构来看一线酒表现最优,二线酒次之,三线白酒分化仍在。白酒企业的竞争更多的是产品和品牌的竞争。通过对比2016年发现,2016年白酒板块总体在蓄水,而2017年是业绩正常释放,2015-2016年白酒企业蓄水可在2017年以后可逐步释放。 白酒招商网 www.tangjiu.com

  3、品牌集中度低 葡萄酒网 http://www.tangjiu.com/hongjiu

  根据2014年白酒上市公司年报数据统计,18家上市公司销售收入之和仅占白酒行业2014年销售收入的20.5%,行业龙头企业贵州茅台市场占有率也仅6%,整个行业品牌集中度相对较低;对比啤酒行业前四大巨头集中度超过70%,白酒行业竞争还处于较分散状态,品牌发展机会大。

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  4、行业复苏,强劲预收账款提供业绩保障 白酒代理 www.tangjiu.com

  2012年夏季白酒开始走下坡路,整个行业一片惨淡,直到2014年夏季,白酒行业才从幽谷中走出来,白酒的销量也开始稳定增加。2016年第一季度白酒行业开始回暖,之后呈现持续复兴的态势。2016年,规模以上白酒企业累计完成销售收入6125.74亿元,这是第一次突破6000亿大关,与上年同期相比增长10.07%,累计实现利润总额797.15亿元,与上年同期相比增长9.24%。 啤酒网 http://www.tangjiu.com/pijiu

  同时,得益于下游需求的上涨,三季度白酒板块的预收账款继续增长。白酒板块三季度的预收账款的规模达到324亿元,同比增长19.1%,为后续收入增长提供保障。

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  5、估值水平及机构持仓情况 白酒招商 http://www.tangjiu.com/baijiu

  年初至今,白酒板块的涨幅为78.3%,领涨大市。三季度以来,上涨30.4%,远远领先于大盘。白酒板块目前的PE为32.47,处于历史较高水平上。至三季度末,食品饮料持仓10.75%。其中白酒持仓由2015年初不到1%提升至8.2%,但是距2012年持仓高点14.4%还有一定差距。基金和QFII股票仓位中白酒配置比例分别为7.0%和2.3%,环比下降2.0pcts和0.1pcts。

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  6、风险提示 啤酒网 http://www.tangjiu.com/pijiu

  中高端酒动销不及预期、三公消费限制力度持续加大、宏观经济低迷、食品安全事件风险。

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