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需求旺盛支撑白酒板块业绩猛增  10-24

或许，对于大部分上市公司而言，这是一个最差的年月，但对于白酒行业而言，这是一个最好的年月。截至10月23日，已有6家一二线白酒上市公司公告三季报以及预告，净利润增长均在50%以上，尤其是二线白酒表现更加抢眼。

业绩增长凶猛

10月15日，一线白酒五粮液率先发布2012年第三季度业绩预增公告，称今年前三季度五粮液归属上市公司股东的净利润为77.87亿~78.06亿元，去年同期为48.18亿元，同比增长61.61%~62.01%，仅第三季度盈利27.40亿~27.60亿元，同比增长88.26%~89.59%。

此外，安徽金种子酒预计公司前三季度归属于母公司所有者的净利润比上年同期增长50%以上；安徽古井贡酒预计净利润同比增长约50%~60%；泸州老窖三季报显示净利润增长幅度为58.17%，达到9.45亿元。

如果说上述几家酒企还尚在快车道上，那么下述两家则在飞机航道上，尤其是山西汾酒成为二线白酒品牌不折不扣的业绩黑马。

山西杏花村汾酒19日晚间发布的三季报显示：7~9月份归属于上市公司股东净利润同比大幅增长了833.39%，达到4.57亿元，营业收入为14.35亿元，较上年同期增114.60%；基本每股收益为0.5273元，较上年同期增778.83%。与此同时，山西汾酒预计其全年归属于上市公司净利润与上年同期相比增长50%以上。山西汾酒从年初到现在股票涨幅已经达到50.73%。

酒鬼酒也不甘示弱。其三季报显示：其第三季度归属于上市公司股东净利润为1.97亿元，同比大幅增长685.28%；前三季度净利为4.59亿元，同比增长433.29%。

白酒的黄金时代？

业绩增长如此迅猛的白酒行业上市公司给出的理由大同小异：市场需求旺盛、销售收入显著增长、毛利增加等。然而市场行情真的如此之好吗？

对此，中投顾问食品行业研究员简爱华并不认同。她表示受国家经济增长形势及政策影响，业内对白酒行业的发展还是比较忧虑的，但上市公司三季度报告或预告显示白酒行业净利润增长率高。

“个人认为原因主要是其销售业绩的增长，中端产品对销售业绩起主要贡献作用，比如，五粮液、山西汾酒、酒鬼酒等均加码中档白酒销售。同时，当前白酒行业受政策影响的压力主要集中在经销商，尚未传导至白酒企业。”她表示。

值得注意的是，除了净利润大幅增长外，上述酒企经营活动产生的现金流量净额也呈现出快速增长的势头，暗示企业确实是真金白银的净流入。

比如山西汾酒前三季度经营活动产生的现金流量净额为10.01亿元，与净利润相匹配，增速为0.83%；酒鬼酒前三季度经营活动产生的现金流量净额为4.78亿元，超过前三季度净利润，其同比大幅增长107.33%；泸州老窖前三季度经营活动产生的现金流量净额为34.41亿元，同比增长91%，超过前三季度净利润的增速。

简爱华称，现金流充沛代表企业的盈利质量高，企业的收益都能迅速转化为现金，预示着企业有着较高的抗风险能力，并且能将资金转化为生产力，有助于企业竞争力的提高。