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    巨大价差为郑糖上行增添较大压力。由于糖价以及甘蔗收购价连续下降，蔗农仅有微利甚至亏损，糖业集团也连年亏损，甘蔗兑付款迟迟拖延。本榨季广西、广东、云南等主产区甘蔗面积出现了大幅下滑，平均面积下降10%—15%左右， 甚至有机构预期下榨季减产面积将会更多。
 
    但是随着期现货价格的不断攀升，该预期正在悄然改变。目前糖价5000元/吨一线的价格，已经处于各糖业集团的成本之上，势必将动态调整未来的种植面积。就目前的原糖价格对国内白糖现货价格来说，配额外进口利润窗口已经打开。郑糖中期底部区域确立后，目前价格已经在大多数糖厂的成本之上，后续继续上行仍需外盘配合，脱离原糖走势继续独立性行情演绎的概率逐步减少。
 
    全球多数主产区产量均增加的预期较为一致，巴西中南部产量预估也不例外，虽然1月降雨量低于平均水平，但市场依旧预估巴西2015/2016年度至少压榨甘蔗5.85亿—5.9亿吨。因此，巴西在2015年4月开榨后，预计供给依旧充裕，再加上目前库存尚未得到充分消化，而巴西雷亚尔货币贬值过程似乎仍未告终，原糖后市压力仍不容小觑。
 
    数据显示，截至2013/2014榨季，全球食糖库存为7608.27万吨，相当于2013/2014榨季全年消费量的43.33%，库存消费比高达43.33%。国内方面，尽管1月各产区产销数据表现靓丽，但背后是工业库存向商业库存的转移，商业库存能否最终向终端消费转移仍有待观察，尤其是春节备货期临近尾声，节后又是消费偏淡的时期，笔者并不乐观。