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    全球食糖市场将在2014/15年度步入减产周期成为事实将支持1505合约走强，中国也将在下一年度减产至1260万~1280万吨，这些将导致全球食糖市场由过去的供过于求开始转变为供不应求。美国农业部预计10月1日起的一年内(2014/15年度)，全球糖产量将下滑0.1%至1.755亿吨，先前预估为1.757亿吨。ISO最新估计，全球2014/15年度糖供应将短缺246万吨，高于此前预计的161万吨。中国方面，糖料面积下滑7%，即便风调雨顺，2014/15年度食糖产量也可能出现5%~7%的下滑。总体上，糖价长期上涨存在较为坚实的基础。
 
　　巴西已经开始2014/15年度的压榨工作，9月之前基本看巴西的收榨进度，天气成为不可忽略的因素之一。巴西近期、尤其是5月下半月的压榨进度加快，短期内增加全球食糖的有效供应，利空糖价，但也不排除后期甘蔗收榨因厄尔尼诺发生而受阻。从笔者跟踪澳洲气象局的数据看，NOII周数值连续两周高于0.5，这也进一步提醒厄尔尼诺发生的可能性。如果连续3个月高于0.5，厄尔尼诺就会发生。这将给巴西带来反季节降水，严重情况下可能造成甘蔗冻伤，影响当前和来年的甘蔗产量。
 
　　5月国家临时收储和云南地方收储纷纷落地，按照国家计划300万吨和云南地方80万吨，合计380万吨，占当年产出的28.5%。不过因为临时收储仅仅是向企业派息，不同于国家收储，过剩的食糖最终需要企业自行销售，流入市场给糖价带来压力。
 
　　而消费方面，原本希望端午小长假能对下游消费带来一定刺激，但数据显示，当前形势很严峻。截至5月31日，各主产区的产销率陆续公布。其中，广西累计销糖440万吨，产销率51.4%，同比下降21.69%；广东累计销糖84.3万吨，产销率71.1%，同比下降22.9%。预计全国食糖产销率同比将下滑15个百分点。步入6月，消费能否启动仍存在疑问。即便消费好转，但能否起到明显的去库存效果仍待商榷。