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　  一、行情描述

　　在度过元旦后，本周全球金融市场赢得开门，这主要是美国、欧洲以及中国的pmi指数回升，预示着经济有企稳迹象，引发了市场的做多热情，商品期货价格也得以回升。这对近期较为疲弱的原糖期货构成较为有利的支撑，新年首个交易日便大涨5%以上，录得四个月以来的单日最大涨幅。但好景不长，欧盟等国因增产取消进口影响下，糖价近乎回吐了涨幅。糖市动荡还在延续中。不过，国内糖市则表现出异样的走势，在周初受原糖大涨刺激，主力合约收复6000大关，随后又在发改委预期稳定糖价的举措下，糖价再度飙升4%，回升至6200元上方，收复近三周跌幅。值得注意的是成交和持仓总量依然比较低迷，大涨之时，减仓更为剧烈。表明市场交投热情不高，谨慎心态占据主导，操作建议保持观望或短线交易。

　　二、基本面分析

　　国际食糖市场：

　　本周国际原糖期货先扬后抑，在多国经济数据回暖以及食糖消费略有回升刺激下，糖价飙升5%，但又因进口国对食糖产量的取消，糖价再度回落，将涨幅回吐殆尽，表明食糖市场依然没有摆脱动荡局面，至少在当前下降的趋势中，难以立即扭转。

　　印度糖协称，现已生产了760万吨糖，较去年同期增加110万吨。糖产量增加可能提高政府出口更多糖的机会，之前已经批准11/12年度出口100万吨糖。预期在2011年10月份开始的年度中印度将生产2500万吨糖，高于每年约2200万吨的需求量。

　　墨西哥经济部正考虑本月批准新一轮40万吨进口糖配额，以避免常规进口配额下可能发生的价格飙涨情况。但欧盟内部市场却因糖供应充足，可能决定取消招标。可见，消费仍然因部分产糖国的增产而有所降低。

　　全球食糖市场上，由于大多数主产国食糖产量预期丰产，导致全球食糖供求格局转向宽松，令未来糖市供求转向宽松，糖价面临较大上行压力。加之，全球金融市场不确定风险较高，原糖期价反弹阻力重重。

　　国内市场：

　　就糖协12月份数据来看，截止到12月底，广西累计入榨甘蔗1687万吨，同比减少76万吨；产混合糖190万吨，同比减少11万吨；产糖率11.26%，同比下降0.14个百分点；累计销糖68万吨，同比减少60万吨；产销率35.79%，同比下降27.89个百分点。可见，产销形势并不乐观。

　　目前国内食糖期货市场正处于食糖开榨的高峰期，南方蔗厂大部分已经开榨，食糖产量逐步进入高峰期，供给压力陆续加大。但此时天气或成为左右糖价一个不可或缺的因素。当前广西等地将出现降温雨雪天气，可能对甘蔗生产造成威胁，这增加了食糖产量的担忧情绪。

　　此外，发改委召开了关于调控糖价的会议，会议提出严查走私情况打击走私；适当减少进口配额、稳定糖价；进行白糖(6276,32.00,0.51%)收储等主要内容，这为市场提供政策性支撑。

　　三、技术分析

　　以目前白糖1209周k线图分析：本周期价大幅扬升，一举收复了年前跌幅，尤其是糖价在跌破6000关口后，形成报复性反弹，以一根大阳线报收，回测10周均线压力，对前期下跌趋势构成一定冲击。不过，目前糖价下行趋势并未彻底改变，周均线空头排列，且处于下降通道之中。尤其是成交量和持仓量一直处于极为低迷状态，在无资金有效介入下，糖价反弹空间不宜过分看高。

　　四、后市研判

　　综上所述，本周全球食糖期货市场先扬后抑，这主要是全球食糖基本面供求相对宽松大环境所致，限制糖价反弹。而国内糖市则一改前期疲弱态势，主要成因在于在国家发改委采取多种措施稳定糖价的讯息下，期价绝地反击，一举收复多日跌幅。操作上，建议投资者6000-6400区间，震荡思路对待，不宜盲目追涨杀跌，观望为宜。