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 原糖仍然没有摆脱供应和需求方面的炒作。上周五，继续受巴西供应受阻以及基金买盘的影响，10月原糖小收高0.41%至19.57美分，但期价没有创出新高。虽然从均线系统上看，原糖仍然呈多头排列，但是接近20美分附近的压力也会增大。

    核心观点：从白糖自身运行的规律和时间周期来看，我们认为白糖仍然处于大周期下跌行情之中；但是从技术和形态上分析，白糖正在构建阶段性底部，之后将会出现反弹行情。

    短期观点：我们注意到白糖的量价出现背离，从5月中旬形成阶段性底部以来，期价的上涨伴随的是成交量和持仓量的不断下降，如果没有大的成交量配合以及新资金进来，预计白糖很难延续现在的上涨趋势。
 
    分析：上周五，白糖1101合约跳空高开之后震荡，但尾盘期价稍微拉高，从走势和持仓上看，主要是空头（方正期货等）被迫离场的原因，最后基本上是以日内最高价收盘。从上周白糖的走势来看，更多是受原糖上涨的影响，而自身内在的因素并没有完全体现出来。趋势的演变其核心源于内因所诱发，但是到现在我们还没有看到这种情况发生，反而出现价格与核心内因矛盾的地方，这一点体现在近期合约与远期合约的价格变化上。如果核心内因是供应紧张或短缺的话，那么利好的应该是近月而不是远月，但实际情况是刚好相反。目前，虽然我们还没有证据表明这是主力“拉高抛货”的一种策略，但是对于这种矛盾还是需要高度关注！技术上，期价已经进入超买区间，不排除期价还有惯性上冲的可能，但是要在短期内有效突破5200-5230元的阻力位可能性比较低，预计本周白糖的走势会有较大幅度的波动或出现一定的回调。

    操作上，虽然白糖的上升趋势并没有破坏，但是不建议在此价位开多单，之前持有的多单逢高逐步退出，为了谨慎起见空单暂时观望。

    （个人观点 仅供参考）张亚发