机构投资者爱“喝酒”行业分析
2008-05-26 10:32 热度：
白酒龙头：贵州茅台
酿酒上市公司的龙头企业毫无疑问是贵州茅台（600519），目前是A股第一高价股。2001年上市以来涨幅超过100倍，而且8年来很少出现大幅下跌的情况，从2001年到2005年，是沪深股市的一轮大熊市，大部分股票跌得面目全非，而贵州茅台却从2003年开始一路上涨，到2005年已经不断创出历史新高。即使今年的大盘跌幅都非常大，贵州茅台的跌幅却比一般股票小很多。
从公司本身找原因，就会知道贵州茅台上市业绩持续增长，从来没有下滑过，尽管年增长率基本上在30%左右，不如苏宁电器翻倍速度那么快，但是，很稳健，持续时间很长。其实，能保持30%的增长率就是一家很好的公司，关键是看能不能持久。
1999年贵州茅台的净利润为2.15亿元，到2007年净利润已经达到28.3亿元，8年里增长了12倍，年均复合增长率为37.96%。贵州茅台利润的基数本来就比较高，但还能保持高速增长，的确令人惊讶，而且，近来增速还有加快的迹象。去年四季度其净利润超过12亿元，今年一季度又达到8.7亿元，同比增长了63%，显示出了龙头的风范。
葡萄酒龙头：张裕
像贵州茅台这样业绩持续增长的公司是唯一的，另一家白酒优秀企业——五粮液（000858）2002年、2005年出现过业绩下滑，而贵州茅台却没有，这就是贵州茅台成为龙头的原因。
白酒市场的潜力总使人怀疑喝高度白酒的人会不会越来越多？可是，无论什么时候看贵州茅台的报表，发觉公司的业绩总是在增长。
与白酒相比，葡萄酒市场的潜力可能更大，这就是张裕A（000869）为什么受到基金等机构投资者青睐的原因。张裕是另一家业绩持续增长的酒类公司，自2000年上市以来，只有2002年出现过业绩下滑，其余年份基本上保持在30%左右的增长率。从1998年的0.8亿元到2007年的6.35亿元，年均复合增长率为26%。张裕的高端葡萄酒获得很好的市场份额，公司近年业绩增速加快，今年一季度净利润又达到2.7亿元，同比增长39%，为历史上最好的季度业绩。
张裕良好的业绩使得股价表现强劲，这几年涨幅超过40倍。
机构愿意给予高溢价
在消费类股票中，几家酿酒公司股票走势最强，股价最高。
泸州老窖（000568）是这两年业绩高速增长的酿酒企业，与贵州茅台不同，泸州老窖的业绩不是持续稳定增长。1996年泸州老窖的净利润就达到2.4亿元，而到了2005年，净利润只有4000多万元。近两年又出现了令人难以置信的高增长，2006年净利润达到3.3亿元，2007年达到7.7亿元，今年第一季度竟然达到5.1亿元，超过去年四季度，同比增长261%，是所有酿酒上市公司业绩增幅最大的公司。所以，在今年大盘大跌的背景下，公司股价在60元一线不肯下跌。
这3只机构最青睐的股票，市盈率其实不低，按贵州茅台、张裕、泸州老窖2007年每股收益3元、1.21元、0.8875元计算，目前市盈率分别为60倍、68倍、70倍，明显高于一般股票和大盘平均市盈率，说明机构愿意给这些股票高溢价，对于未来业绩增长寄予很大期望。不过，一旦业绩低于预期，恐怕会影响走势，如前两年业绩大增的山西汾酒（600809），今年一季度业绩下降79%，股价跌幅就很大。
