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    在去库存任务仍任重道远的情况下，牛市言之过早，糖价还需要在底部徘徊一段时间。 如果发生厄尔尼诺，国际糖价会出现大涨，国内糖价也将跟涨。但在如此供应预期下，无论是现货还是期货，价格上涨幅度和速度都将被大量结余库存所拖累——郑糖1501合约表现恰如其分地反映了糖价上下两难局面。

　　明年国内糖市没有看好的理由。一方面我国并不处于厄尔尼诺的“势力范围”之内，对于产糖环节而言，厄尔尼诺能够波及的仅仅是巴西、印度和澳大利亚。或者说，如果明年国内供应存在缺口，需要从巴西进口来进行补充，那么厄尔尼诺可能造成的减产确实是重大利好。

　　实际上，根据目前国内各产区糖料种植和生产情况，糖料面积（甘蔗+甜菜）下降约140万亩，甘蔗苗情偏差，预计国产糖总产量下降85万吨至1250万吨。加上接近300万吨的结余库存，供应量已经达到1550万吨。哪怕消费暴增100万吨，供求也达到平衡，根本不需要进口。遗憾的是，明年糖厂产能预计将从今年的700万吨继续扩大到1000万吨，按35%的开工率，进口量也将达到350万吨。也就是说，以平衡表上的状况分析，明年白糖供应比今年更为充足。