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    目前巴西种植面积连年增长，更为严峻的问题是糖厂产能而非甘蔗产量，因此天气对巴西食糖的影响程度或许有限。今年1—2月巴西干旱确实影响了未来产量，但对于厄尔尼诺的预测却缺乏坚实的基础。

    近期国际糖市的焦点不是巴西开榨，而是厄尔尼诺预期。基于历史经验判断，天气炒作通常发生在播种、需水期等天气敏感期或形成实质影响的时间点，过早的炒作形成的天气升水难以持续。

　　3月以来糖市波动明显加剧，整体呈现N形走势。3月6日以来，郑糖涨跌幅度超过1%的交易日多达12个。曾经的明星品种重新出现在活跃度排行榜前列，关于郑糖是否进入周期性大反转的讨论也甚嚣尘上。其实，多头的主要逻辑基础在于，糖市连续三个榨季过剩后将迎来减产周期。不过，庞大的库存值得注意。工业库存超过以往任何时期，且国储库存超过2009年历史极值的两倍，在农产品需求普遍低迷的大环境下，去库存过程或许较市场想象得更为艰难。