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    经过近一个月的反弹，近日郑糖回落调整，主力合约围绕5000关口振荡。前期因巴西甘蔗主产区遭受霜冻、降雨，部分机构调减巴西食糖产量，国际糖价由16美分/磅回升至17美分/磅上方。同时，国内市场对于国家可能会对糖料种植农户进行直补的猜测逐渐消散，也使得这一利空题材消失，推动了郑糖反弹。

　　从供需面来看，本年度国内糖企库存所剩无几，只要未来几个月不出现大量进口，本年度陈糖结转库存理应相当有限。不过，国际食糖供应过剩格局可能会持续到下一年度，并且国内外食糖价差仍相当可观，在此背景下，原糖进口量能否得到有效控制是决定国内市场能否恢复供需相对平衡的关键。日前，中国糖业协会发出防止盲目扩大原糖产能的通知，其中提到当前国内原糖加工能力已经扩大到700万吨，如果全数开工无疑会极大增加食糖的供应压力。但由于糖价“内高外低”，限制进口糖涌入难度很大。7月进口原糖50万吨，考虑到其中有一部分本应是6月的进口糖而放在7月进行统计，所以这个数量并不是很大。但是，只有后几个月的进口量明显低于上年同期水平，2013年全年的进口总量才有望控制在300万吨以内。因此后期国内糖价仍会受到外盘走势的牵制。

　　但无论是郑糖市场还是ICE原糖市场，做空力量均已得到充分释放。

　　除了进口因素之外，近期应该重点关注下年度国内食糖产量预期。据21日召开的中糖协理事会消息，国内甘蔗主产区除广西种植面积与上年基本持平之外，云南、广东、海南都有不同程度的增加。不过，由于距蔗糖开榨还有约三个月的时间，未来食糖产量受天气因素影响很大。