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　　郑糖主力1101合约7月20日成功突破5000关口，随后期价一直在高位运行。在美糖强势上涨的带动下，7月27日郑糖最高触及5125点，期价随后呈冲高回落态势，外强内弱格局显现。

　　利多因素

　　国际原糖暂时供应偏紧支撑美糖价格。受阴雨天气影响，目前巴西食糖出口缓慢，与此同时，亚洲和中东国家食糖补库需求较强，尤其是8月份斋月用糖给糖价带来支撑。此外，全球第二大食糖出口国泰国出现糖荒，30年来首次沦为食糖进口国。泰国政府日前不仅对居民购糖进行限制，而且还向国外公开招标采购7.435万吨食糖，这势必会影响国际市场的食糖供应量，从而支撑糖价上扬。
　　国内消费旺季支撑期价。随着气温持续上升，国内食糖特别是饮料市场迎来了全年销售的高峰，夏季销售旺季的到来，支撑了现货价格的上行。此外今年我国的食糖消费行业仍保持稳定增长趋势，食糖消费可能将要好于预期。从主力持仓来看，进入7月份，白糖多空前20名净多持仓一直在缓慢上升，虽然近日有所反复，但总体重心依然是上移的，不难看出主力资金也是偏多的。

　　利空因素

　　国际市场增产压力逼近。国际糖业组织（ISO）最新报告中显示，2010/2011制糖年全球食糖市场有可能供给过剩250万吨。因此，对白糖后市不能过分乐观，特别是目前已有近30%的涨幅情况下，后期多头需要更加谨慎。
　　参照以往几个榨季的糖价水平，目前白糖现货价格同比处于高位。当前糖价在5000元/吨以上运行，虽然销量并未受到明显影响，但也表现出上涨乏力，高糖价能否持续值得怀疑。近期国家相关部门严控农产品价格上涨，糖价持续大涨的可能性并不大，市场关于国家再次抛储的传言不断。本榨季国家计划进行200万吨的国产糖投放，目前已投放121万吨，因此国家有继续投放国储糖以补充市场的可能。

　　盘面分析及操作建议

　　目前由于美糖强势和今年国内白糖供需偏紧的因素使郑糖盘面上保持强势，但笔者认为这种上涨局面很难持续下去。在本轮涨势中不难发现1101以及1105等远月合约涨幅远远大于近月合约1009，1009合约近期基本横盘。主力主攻远期合约，近期合约却出现一定的滞涨，其中虽然有主力换月操作的影响，但也需要警惕多头乘机拉高出逃的风险。总之，当前糖市的多头格局依然未变，但郑糖的调整可能随时上演，因此，在高位跟风买入倒不如尝试空单进场。

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