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市场回顾:上周食品饮料板块上涨3.3%,跑输上证综指1.9pct。其中,肉制品、乳制品、白酒、啤酒、调味品板块分别上涨9.9%、9.6%、4.7%、0.6%、0.6%,软饮料、葡萄酒、食品综合板块分别下跌0.5%、7.0%、9.0%。其中洋河股份、海天味业涨幅居前。

近期观点:1)行业整体防御价值过后,回归业绩具实质性成长及微观结构改善个股:前期市场大幅调整,食品饮料整体体现出一定的防御性,在市场流动性风险释放后,预期后续分化加剧,选股思路回归到具有实质性成长业绩、底部经过充分换手,微观结构改善的个股上;2)大众消费品业绩更具确定性,其中调味品、预调酒等子行业增速较快:预计市场大幅波动情况下,大众消费品较可选消费品更具确定性,在大众消费品中调味品、预调酒具有较高的成长性。除伊利股份、中炬高新外,新增重点推荐西王食品、恒顺醋业,西王食品受益于豆油价格企稳、渠道改善助力玉米油销量维持较高增速,公司有望成长为品牌化的龙头,后续品类扩张、互联网销售布局有望加速。百润股份是预调酒龙头,为受益品种。3)其它主题性品种仍重视国企改革:受益品种包括五粮液、老白干酒、古井贡酒、燕京啤酒(北京国企改革及行业龙头华润创业更专注啤酒主业带来价值重估想象空间)、中国食品(充分受益于中粮国企改革,业绩有望迎来反转)。4)重点龙头公司中报利润增速预测:伊利(+21%)、茅台(+14%)、洋河(+11%)、老窖(+5%)、青岛(-9%)、加加(+32%)、白云山(+15%)、张裕(+17%),详见正文附录盈利预测表。

重要信息更新:1)白酒:本周上海、广深茅台一批价830-850元,五粮液一批价580-590元,环比均保持平稳;2)原奶:截止7月1日,原奶收购价同比降16.0%、环比降0.3%;截止7月1日,全球全脂奶粉拍卖价环比降10.8%;3)猪价:截止7月10日,生猪价环比升5.5%、同比升25.7%,猪肉价环比升3.6%、同比升14.4%。

近期报告:1)西王食品:玉米油维持较高增速,品类扩张有望加速。

行业新闻聚焦:五粮液:入主沱牌舍得不实;洋河:借宅优购加速电商布局;华润创业8月3日举行股东会审议出售非啤酒业务。

推荐:稳健组合:伊利股份、洋河股份、贵州茅台、燕京啤酒、白云山;弹性组合:中炬高新、西王食品、恒顺醋业、加加食品。