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天胶及棕榈油崛起 强势格局短期难改 1-23

国内期货市场昨日涨跌互现。其中，棕榈油、沪胶期货领涨市场，涨幅逾1%。市场人士分析，若南美天气干旱持续，豆油、棕榈油等油脂类品种有望继续走强。而天胶期货昨日大涨因市场预期日本央行将扩大宽松力度，就后市而言，强势格局短期难改。

南美干旱忧虑支撑

自2013年1月中旬以来，豆油、棕榈油等油脂类品种纷纷反弹，文华财经油脂指数近两周涨幅逾3%。

对于近期偏强的走势，浙商期货首席油脂分析师朱金明认为，美国农业部(USDA)1月供需报告整体符合市场预期但季度库存报告数值低于市场预期，且世界大豆供需调整中结转库存下调47万吨。虽然南美丰产及美国产量恢复，但需求同样旺盛。“在重要报告尘埃落定之后，短期利空出尽，国内外油脂市场有所企稳并反弹。”他说。

朱金明分析，近期行情持续走稳的原因还在于，南美干旱引发市场忧虑。不过，他认为市场似乎过于夸大了南美干旱的影响，其实质影响尚不明显。

棕榈油价格受此影响更为明显。市场人士分析，短期来看，阿根廷和巴西干燥天气料损及大豆产量的担忧为棕榈油价格提供支撑。昨日国内棕榈油主力合约报收6818元/吨，上涨70元，涨幅1.04%，居于期市前列。

不过，南美天气因素导致的价格升水似乎并未足够的可靠性。朱金明认为，应重点关注目前南美产区干旱的持续性以及2月以后天气变化。

对于油脂品种的后市而言，朱金明分析，南美大豆上市前大豆供应依然紧张，但长期南美丰产利空犹存，今年2月中下旬之后随着南美大豆的陆续上市，仍然将在一定程度上对国内外油脂油料市场构成压力。

沪胶大幅拉涨

自2012年11月底以来，沪胶持续反弹，主力1305合约在1月4日一度创出26700元/吨的近期新高。不过，此后沪胶一路下行调整数两周。昨日，沪胶主力1305合约大幅上涨330元/吨，涨幅达1.28%，居于期市之首。市场人士分析，尽管沪胶基本面向好，但昨日价格拉涨主要由于金融属性所致。

兴业期货高级分析师施海认为，市场对于日本央行昨日将进一步扩大宽松政策力度的预期推动了橡胶上涨，进而带动了沪胶走强。在此之前，市场预计该行将在会议结束后宣布将刺激政策的规模进一步扩大10万亿日元(合1120亿美元)，若这一预期兑现，这将成为该行九年多来首次在连续两次货币政策会议上放松政策。

施海分析，因为日胶前期涨幅较大，沪胶涨幅较小，致使昨日前者涨幅较小，后者向上突破。后市沪胶还可能延续强势格局。

海通期货资深分析师毛建平认为，目前天胶基本面处于去库存的复苏阶段，对胶价形成支撑。他分析，沪胶等商品涨跌看股指，而股指看金融股。在股指大涨一段之后，无论A股投资者还是天然橡胶贸易商都开始警惕顶部是否已经出现。

“行情总是在绝望中产生，在犹豫中发展，在欢乐中死亡，这是规律。”毛建平分析，目前行情在犹豫中发展，投资者心态远远没有到欢乐的地步，所以言顶尚早。技术上走势良好，胶价突破5日周线和20日均线25800元，上涨阻力在27000元整数关口，行情在犹豫中发展。在他看来，沪胶自1月初以来的调整可能是洗盘，也为投资者提供了逢低买进的机会。

值得关注的是，资金方面，多方前20名主力增加净多单135手至31528手，空方前20名主力增加空单78手至36316手。施海分析，在资金实力方面，多方正逐渐缩小对空方的差距。