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豆粕关注60日均线支撑

1外盘行情回顾

芝加哥豆主力11合约周一高开低走，开盘于1621.6，报收1610，跌幅0.72%。从盘面看，美豆期价已跌破60日均线，K线向下分散排列，预计美豆短期内仍将维持下跌态势。

分析师本周指出，美国56年来最严重干旱夏季末的降雨按预测时间准时抵达，使美国大豆单产量回升，但对于玉米作物来说为时已晚。分析师估计每英亩大豆产量为35.85蒲式耳，美国农业部9月12日预测的单产量为35.3蒲式耳，这是本季度分析师第一次评估的单产量高于之前的预测。相比之下，分析师评估的今年玉米单产量每英亩为121.014蒲式耳，低于美国农业部9月预测的122.8蒲式耳。分析师预测的产量为104.16亿蒲式耳，低于美国农业部预测的107.27亿蒲式耳。

截止到2012年9月13日的一周里，2012/2013年度(始于9月1日)美国大豆净销售量为712，200吨，主要买家为中国(237，200吨)，未知目的地(134，400吨)，荷兰(65，300吨，其中包括70，000吨转自未知目的地，还包括取消的净销售量4，700吨)，埃及(60，000吨)和日本(45，800吨，其中包括28，100吨转自未知目的地，还包括取消的净销售量1，400吨)。2013/2014年度净销售量为5，500吨，主要销往日本。出口量为272，600吨，主要目的地包括中国(119，200吨)，荷兰(65，300吨)，日本(30，700吨)，墨西哥(27，700吨)和中国台湾(15，300吨)。

2最新消息

国际方面：美联储官员称新刺激措施对于美国经济至关重要。芝加哥联储8月份全国活动指数大幅下滑，生产类指标是近几个月来造成全国活动指数波动的主要因素，8月份生产类指标大幅下滑，从7月份的0.08降至-0.58。摩根大通下调部分美元汇率年底预期。德国9月Ifo企业信心指数连续第五个月下降。际货币基金组织总裁称国际社会需支持欧元区救助计划。德国央行周一在9月份月度报告中称，德国经济第三季度开局良好，7月份工业产值显着增加，建筑业活动也明显扩张，说明德国经济当前仍在延续温和上行趋势。高盛上周五发布报告称，预计大宗商品价格未来一年将大幅上涨，其中能源与工业金属价格将领涨，因为全球市场对于原料的需求将继续回升。

国内方面：据CBBInternational编制的第三季度中国经济黄皮书报告显示，中国制造业活动进一步放缓，但服务业和零售业出现起色，这种再平衡是中国经济向好的迹象。CBB研究部主管查尼称，制造业新订单增幅持续放缓，来自欧美的出口订单下滑，但来自亚洲新市场的出口订单增加，且中国西部和西南部地区制造业实现增长。当季零售店销售收入增长58%，但增幅比第二季度低10个百分点。54%的服务企业实现增长，这一比例较第二季度下降12个百分点。

3供应及现货情况

总部位于汉堡的油籽行业分析机构《油世界》编辑ThomasMielke周二称，全球最大的大豆买家--中国在未来几个月料减少大豆存储，以限制食品价格涨势。Mielke称：“中国大豆库存目前料为1300万吨。我认为中国大豆库存微幅高于去年水平。中国料在2月之前不得不减少400-500万吨，甚至更多的库存。”他称，大豆贸易商在未来几个月将密切关注中国预订大豆和从美国进口的情况。美国农业部(USDA)数据显示，截至9月6日，即美国市场年度的首周，中国已预订1311.9万吨美国大豆，去年同期为1027.9万吨。在9-8月期间，中国预订大豆数量占美国大豆出口销售的63%。此外，有484.8万吨大豆销往未知目的地，去年同期为191.2万吨。通常销往未知目的地的大豆，美国稍晚将确认买家为中国。Mielke称：“若中国不减少大豆存储，而将所有从美国进口的大豆储备起来，则存在大豆价格走高风险。”CBOT大豆期货9月初触及纪录高位每蒲式耳17.94美元，受供应忧虑及中国大豆需求强劲提振。至周二收盘的16.40美元，大豆价格已下跌逾8%，承压于美国的收割压力。Mielke预计10月价格将会反弹，因全球供应紧俏且大豆需求强劲。

2012年9月25日国内港口大豆分销价格稳中有降：江苏南通港口仓库美西大豆报价5350元/吨，下跌50元/吨。据了解，国内港口进口豆价稳中有降。山东青岛港口进口阿根廷大豆港口销售报价下调至5030元/吨，下跌20元/吨，成交可议。目前行情正处于下跌态势，买家入市谨慎，港口成交清淡。

4技术分析及交易策略

大连豆粕主力01合约周一跳空低开并震荡走低。开盘于3976以后迅速下探至日内最低3897，在这个位置得到支撑后反弹，收于3961，跌破60日支撑线。日内跌幅1.3%，减仓约1万9千张，今日早盘，连豆高开于3990，回补昨日缺口，开盘后期价一路上行至4000整数关口以上，盘中最高到达4020。之后期价震荡回落，上午盘收于3999.从盘面来看，连豆粕K线呈向下分散排列，短期内预计仍将维持弱势。关注60日线支撑效果，建议暂且观望。

西南期货上海营业部

交流电话：021-68401236023-63638726好；即金价与真实利率水平呈现负相关性；其逻辑解释很简单---当真实利率水平低于零时，现金以及各累债券基本就丧失了吸引力，这个时候持有这类资产会亏损；而黄金则向来被人们认为是对抗通胀兼保值的资产，于是会被买入。反之当真实利率水平上升，金价通常下跌；纵观历史上的2轮黄金大牛市，实际上真实利率水平都曾为负。还有一些市场经验告诉我们，如果利率水平在6%之上，黄金价格将大幅下跌，而利率水平在2%之下，金价一般则会大幅上涨。目前美联储基准利率水平为0.25%，更为重要的是近来美联储再重申其低利率水平至少会维持至2014年的年末，这也意味着未来很长时间市场都会处于这样一种很低的利率水平环境中。

全球最大的黄金上市交易基金(ETF)--SPDRGoldTrust截至9月24日持仓量为1326.81吨，较上一交易日增加9.05吨。受上述消息影响美国纽约COMEX12月期金合约最终收于1764.60美元/盎司，最高价为1774.90美元/盎司，最低价为1757.90美元/盎司，收盘下跌13.40美元，跌幅0.75%。

9月25日沪金1212合约早盘开在361.86元/克，日内最高361.96元/克，最低360.86元/克，收盘涨1.15元/克，成交量19128手，较上一个交易日小幅减少，持仓103182手。操作建议：今日沪金企稳，持仓减少292手。周一纽约期金低开震荡并向下调整；从技术指标上看MACD零轴下方开始出现绿色动能柱，KDJ指标高位死叉后继续向下发散并指向空方。昨晚美元指数低开高走，MACD零轴上方开始出现红色动能柱，KDJ指标继续向上发散并指向多方。期金上周冲击阶段性高点未果之后，盘面显示出调整迹象，技术指标也存在一定的背离；短线期金面临调整的压力正在加大。

由于本周是国庆长假前的最后1个交易周，建议防范外盘长假风险。通过比对QE1和QE2推出后对黄金的影响分析，预期第3轮量化宽松推高期金价格的逻辑将依然有效；而年底前的美国财政悬崖问题目前还并不在市场的担忧范围内。在前高1780美元处期金的走势或将遇阻短暂进入盘整期，因周线图上已经是4连阳的走势，短线随着技术指标开始进入严重超买区，连续上涨的行情将暂时停歇。目前黄金的短期上升趋势已经确立，但短线已进入超买区，盘中的震荡会加剧。综合来看世界贵金属的供应小幅削减，但总体变动不大；各国央行的购金行为延续了此前的趋势，但持续净买入的增幅不大；而全球最大的黄金消费国--印度的黄金需求预计仍将不振；因此本轮黄金价格上涨的原因并不是来自供需基本面的变化，而是对未来政策预期的改善；但由于美国确定推出新的宽松措施加上欧元区也启动央行购债计划，那么未来流动性的改善以及通胀预期的升温将推动期金继续上涨。

综合来看近阶段全球央行的宽松货币政策、低利率以及长期通胀压力这些黄金牛市的根基尚未发生根本动摇，而市场投资人将黄金视为长期通胀以及经济不确定性的对冲工具；而美国QE3的预期变化无疑也将对黄金价格有着关键的影响。有一点请各位投资者注意：黄金的涨跌的一个很重要的原因是美国经济和全球经济的逆差值，如果美国经济好于全球，那么黄金走熊的概率很大；从现在到手的各种经济数据来看美国的经济态势并不很糟糕，而以中国为代表的新兴市场和欧洲经济却都陷入了小幅的衰退周期。预测未来市场震荡上扬的过程仍将持续，未来或有下挫但幅度将有限。短期请关注期金1770美元处的争夺情况；目前从中期来预判沪金在310元一线的支撑将会很有效；沪金短线仍将调整。