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“金九”行情展开 美国QE3推波助澜  09-17大宗商品周评

新华社报道：上周美国再次量化宽松预期终于兑现，工业品、贵金属涨幅放大，助推了大宗商品市场“金九”行情的确立。总体来看，短期内商品或会持续强势，但是由于全球制造业仍然低迷，需求不振的基本金属品种上涨或受压制。

8月下旬以来，市场就对欧美宽松的货币政策预期不断增强，大宗商品市场中贵金属、基本金属以及能化产品受此提振开始打破连月来低迷的态势，寻求向上突破。继上周欧洲央行通过购债计划后，本周德国宪法法院批准欧洲稳定机制（ESM）的合法性，更为重要的是，本周四美联储开放式地推出第三轮量化宽松货币（QE3）。

美联储宣布每月将在二级市场购买400亿美元机构抵押贷款支持类证券，直到美国失业率降至7%以下。“失业率不降，QE3不止”的积极信号，让国内外的贵金属、工业品闻风而动大幅上涨。截至周五收盘，国际金价上涨2%至每盎司1770美元上方，持续第四周上涨；国际白银上涨近3%，逼近每盎司35美元。国内金、银价格分别上涨4.4%和7.4%。

而国际原油也创下了5月以来最高水平，纽约油价周涨幅达2.68%，收于每桶99美元，盘中一度突破100美元大关，而伦敦布伦特原油收于每桶116.66美元，全周上涨2.11%；铜作为基本金属的代表，LME三个月期铜本周上涨逾5%，也重返5月份以来高位，国内沪铜周涨幅达6.55%，成功突破每吨6万元。国内的基本金属，除铝仅上涨1.5%外，铅、锌、钢材等期货价格都上涨5%左右。据生意社监测的铁矿石价格在本周上涨近9%，终结了持续下跌的态势。

此外，在本轮上涨中，能源化工产品表现抢眼，塑料、甲醇等品种涨停，周涨幅分别接近7%和5%。而PTA、橡胶涨幅分别逼近8.5%和10%，领涨整个大宗商品市场。而农产品对QE3的反应相对淡定，特别是前期涨势凶猛的豆类、玉米依旧延续前期的调整之势，在工业品、贵金属等全线上涨的氛围下，全周甚至出现了一定的跌幅。这与工业品、贵金属更易受宏观经济及货币政策影响有密切关系，但相关农产品受美国干旱的影响造成的减产损失，仍将支撑其价格高位运行，全球宽松的货币环境也抑制其回调幅度。

其实，欧美宽松货币政策预期是8月下旬以来工业品反弹的原因之一，国内刺激经济的“稳增长”措施也不可忽视，发改委密集审批基建项目，相关政府官员也表示要继续加强城市基础设施建设，作为扩内需的有力“杠杆”。虽然这些项目不能立刻全部开工，但从心理层面也提振了市场信心，对工业品的止跌反弹起到了作用。

展望后市，在QE3热情的惯性推动下，市场短期或构筑一轮小牛行情。但不确定性犹在，美联储没有公布此轮购债的规模或期限。此外，在两轮量化宽松政策后，边际效应递减恐使QE3效果打折扣，经济增长不出现实质性恢复，大宗商品终端消费就没有支撑，相关品种价格继续上升的空间或有限。