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豆油：三季度油脂现货有望转  07-05

注：以下为布瑞克环球农业咨询有限公司研究部发布关于国内大宗农产品供求平衡研究结论。布瑞克咨询致力于对中国农业信息的持续研究及数据挖掘，以独立的第三方立场发布严谨客观的研究结果，对以下发布的研究结果拥有版权及最终解释权。

产量：大豆压榨利润6月最后一个星期开始回暖，进口豆已出现盈利，油厂开工情况开始转好。豆粕销量相对较好支撑油厂开工生产，目前现货豆油也出现回升。未来8-9月份是我国油脂消费窗口9-10月份重要的备货期，预计全年豆油厂平均开工率保持在47.5%以上无压力，上月对11/12年度压榨量5950万吨预估符合预期，本月保持不变；12/13年压榨量上调后豆油产量调整为1128万吨。

进口量：截至5月份我国已进口豆油74万吨，商务部到港预报监测6月预报到港豆油17.53万吨，下月预报到港2.55万吨，本月及下月预报装船量在40万吨以上，大豆价格上涨速度较快及消费旺季到来生产及周转问题，豆油进口量仍有望增加。11/12年度豆油进口量本月预估值上调10万吨至130万吨。对12/13年度豆油进口量则维持此前预估150万吨不变。

消费量：豆油压榨利润近期虽现货价格回升出现回暖，进口豆压榨利润增加至70多元/吨，在价格上涨的预期下，贸易商或增加备货。此外，进入夏季，棕榈油消费进入旺季，调和油中豆油比例将下降，但国家对食品安全管控力度加大，棕油替代比例不会过大。基于上述，本月对豆油消费量11/12年度预估1245万吨上调5万吨至1250万吨。对12/13年度预估保持不变。

库存：经过调整，11/12年期末库存调整为164万吨，较上月调整增加5万吨，库存消费比13.11%，较6月调整微增0.35%；12/13年度期末库存为140万吨，较上月调整增加24.7万吨，库存消费比10.76%，较6月调整增加1.90%。