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4月中旬，欧洲债务危机不断蔓延，国际原糖进口加工成本跌至国内糖价下方，2009/10榨季国内食糖产量日趋明朗等致使郑糖出现了一波快速下跌。尤其是5月4日，郑糖SR1101跌破4900元/吨关键强支撑，似乎空头确立，但是郑糖并未继续深幅下挫，而是出现明显的多头抵抗，并反复震荡运行。国内期货品种5月份在内忧外患下出现大幅下挫时，郑糖却表现出良好的抗跌性。种种迹象表明，郑糖正在酝酿一波大级别的反弹。

　　首先，欧盟近期努力采取各种措施提高市场对其信用及经济前景的信心，积极的处理态度使市场对欧元价值的信心有所恢复，间接重新燃起人们对金融市场的风险偏好。同时，美元的中期调整仍将继续，也有利于全球大宗商品的走强。

　　其次，目前巴西的生产将要过半，每年一到此时，巴西生产对国际糖市形成的压力就开始减弱，2010/11制糖年巴西将有50%以上的甘蔗转化成酒精，也对糖市的运行形成了一定的支撑。而近期来自中东国家的大量食糖需求，也在一定程度上刺激了国际原糖的技术性买盘。从技术图形看，自5月7日，国际糖价探底13美分/磅以来，逐渐止跌企稳，形成“W”底的可能性正在加大。国际糖价回稳向上的走势，将给国内糖价形成一定支撑。

　　此外，从近期全国各地白糖现货来看，继续保持5000元/吨上方，走势平稳，商家也似乎感受到高温带来的潜在需求。华东、华南地区等销区食品厂家食糖采购已经蠢蠢欲动，而国储糖销售的地区在暂时没有新的国储糖入市前库存也已下降，看来气温的回升和需求的增加，是下一步糖价上涨的推动力。

　　最后，我们看到，5月以来，我国西南地区持续降雨，甘蔗主产区来宾、柳州、崇左等地部分甘蔗出现被淹、扶倒和冲垮现象，使得下榨季食糖产量是否能够达到市场预期蒙上了一层阴影。夏季的暴雨和冬季的霜雪是影响甘蔗生长的主要天气因素，直接左右全年食糖的产量，由此看来2010/11榨季国内增产几何仍是迷雾重重。

　　综上所述，随着欧洲债务危机的缓解，国际原糖价格的止跌企稳，国内需求旺季的来临，我国甘蔗主产区降雨天气的延续等利好刺激下，郑糖或将出现一波大级别的反弹。作者：国联期货 王侠