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    白糖期价反弹归因于原糖的上涨。在价格行情与供求数据背离的情况下，价格上涨是得不到有效支撑的。但逻辑上这正是海内外比价修复的机会，意味着国内糖价不应该出现海外糖价类似的涨幅。

　　因此，我们注意到2014年仓单水平发生较大变动。4月份开始仓单大幅增加，虽然仓单的绝对水平无法与2008年时候相提并论，但相比2011年4月至今而言，已然是大幅增加2-3倍，且是最近4年的最高仓单水平。

    仓单水平与基差很有关系，2011-2013年白糖期价贴水于白糖现货价格，但是2014年上半年基差逆转，白糖期价变为升水于白糖现货价格。只是近月因为升水幅度很小而并未惹来更多的仓单量。