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近期，期货市场的热点品种显然非白糖莫属，上周三的一根带有近百万成交量的大阳线一度唤醒了市场压抑已久的做多热情，不过第二天市场便遭受了当头一棒，一条相近规模的大阴棒将前一天的大阳棒几乎吞没，大量追涨的散户高位被套，本周二白糖更是出现暴跌，大部分合约以跌停报收。市场短短的几天内从极度看多的气氛转换成了极度看空，现货市场的低迷也造成市场看空气氛弥漫，不过笔者认为，虽然是同一个品种，但期货同现货仍然有着本质的区别，我们在分析一个品种的走势时不能用静态的角度来看，而应该用动态的角度来看白糖的走势。

无可否认，当前糖市供过于求的情况非常严重，本榨季白糖的产量达到将近1485万吨，加上陈糖50万吨，进口60万吨，而消费量则不到1400万吨，供应量大于需求量大约200万吨，而现货市场的表现也完全体现了这一点，广西白糖价格已跌破3200元/吨，正是体现了这种供求关系。不过这些数据都是公开的数据，笔者相信期货市场的表现对此已经有所体现，而我们要判断白糖的长期走势还必须从横向和纵向两个方面来看。

首先是从宏观的角度来看，由于原油价格不断走高以及流动性过剩的影响，今年全球性的通货膨胀浪潮已经席卷了几乎所有商品，黄金、原油、房地产、基础金属以及农产品(000061,股吧)等等无不是涨势如虹，而白糖作为资金最喜欢兴风作浪的一个品种目前已经成为了一个明显的价格洼地，其目前的价格仅相当于2005年时的价格，相比于其他已经翻了两番或者三番的品种来讲，即使只考虑通货膨胀的因素，其价值也已经明显被低估了，这使得白糖极易成为热钱炒作的对象。从微观的角度来看，供过于求的局面并不能影响价值规律发挥作用，由于产区价格已经接近甚至跌破了白糖生产企业的生产成本，俗话说“谷贱伤农”，不断走低的白糖价格显然也会影响到榨糖厂的生产积极性，为下一榨季的减产埋下了伏笔。

其次，我们再从国内和国外两个市场的情况来分析，从国外的情况来看，由于替代能源的需求不断高涨，巴西正在提高酒精用甘蔗数量。据巴西圣保罗蔗产联盟本周一公布的数据，截至6月1日，巴西中南部食糖产量同比减少10.7%，酒精产量同比增加6.15%，该机构数据显示，有61.6%的甘蔗被用于生产酒精，仅38.4%的甘蔗用于生产食糖。巴西糖业巨头Cosan公司周二表示，目前糖价过低，无法推动原糖产量提高至足以满足全球不断高涨的糖和乙醇需求。从印度的情况来看，今年印度全国仅种植387万公顷甘蔗，去年同期该国已经种植了401万公顷。而印度全国合作糖厂联盟则估计，即将于今年9月30日结束的2007/2008制糖年度期间，印度食糖产量较上一制糖年将下降7%，仅能达到2620万吨。从国内的情况来看，由于白糖价格处于低位，国家出于稳定市场、保护农民利益，在年初确定50万吨国产糖收储计划已完成的基础上，再增加60万吨国产糖收储计划，虽然收储的数量较为有限，但是反映了国家的一种态度，这对投资者心理的影响也不容忽视。

此外，从白糖的季节性消费特点来看，每年的6、7、8月份是白糖的消费高峰期，市场消费的启动往往能给价格的上涨带来动力。而从资金面的情况来看，目前白糖的交易量和持仓量已经具备了相当的规模，只要产生诱发条件，极有可能出现一轮大行情，而在目前的价格水平上，显然向上的空间和可能性要大于向下的可能性，而近期出现的下跌也极有可能是主力的一轮洗盘行为。