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Bernard　Arnault

　　如果LVMH集团愿意为收购法国另一大奢侈品集团爱马仕（Herms）而出售酩悦轩尼诗，帝亚吉欧将为收购后者支付110亿欧元。

　　“天作之合”的交易
        
　　据报道，英国酒饮巨头帝亚吉欧集团（Diageo）有意收购法国奢侈品集团LVMH集团旗下的酩悦轩尼诗酒业公司（Moet Hennessy）其余66%股份。如果这一交易达成，帝亚吉欧将付出高达110亿欧元（合152亿美元）的代价，与2008年保乐力加收购绝对伏特加的交易额相当。
      
　　有消息来源称，帝亚吉欧早已向LVMH集团现任主席兼首席执行官Bernard Arnault发出收购要约。实现对酩悦轩尼诗100%控股对于帝亚吉欧无疑是一大好事，但关键在于，LVMH集团是否愿意为控股法国另一大奢侈品集团爱马仕（Herms）而卖掉酩悦轩尼诗。“帝亚吉欧收购酩悦轩尼诗可谓天作之合，但Arnault会接受吗？”一位通晓内情的投资银行家说。
        
　　帝亚吉欧旗下拥有的著名品牌包括尊尼获加（Johnnie Walker）、健力士（Guinness）、司米诺（Smirnoff）、百利甜（Baileys）等。如果得到全球最大的香槟与干邑公司酩悦轩尼诗，无疑为其丰富的品牌组合锦上添花。

　　LVMH会出售酩悦轩尼诗？
       
　　10月23日，LVMH集团发布新闻公报说，该集团已经获得爱马仕17.1%的股份，目前已成为爱马仕家族继承人以外的最大股东。但分析人士认为，LVMH要获得其对爱马仕的控股权，并不需要出售酩悦轩尼诗。
       
　　酩悦轩尼诗旗下拥有酩悦（Moet & Chandon）、库克（Krug）及唐培里侬香槟王（Dom Pérignon）等著名品牌。2009年，该公司为LVMH集团创造出27亿欧元的销售额。
      
　　伦敦贝伦贝格银行（Berenberg Bank）分析师Philip Morrisey对酩悦轩尼诗估值为其2009 年EBITDA（8.52亿欧元）的20倍，约170亿欧元，也就是说，帝亚吉欧收购其所未持有的66%股份要付出112亿欧元。这一估值是基于近10年来烈酒业的平均估值水平，约15倍EBITDA。2008年，保乐力加收购绝对伏特加价格为Vin & Sprit 集团EBITDA的20.8倍。
      　　“我们一直认为，帝亚吉欧非常有兴趣获得酩悦轩尼诗，但LVMH不愿出售。”Morrisey说。
        
　　对于帝亚吉欧而言，获得酩悦轩尼诗能够增强其在新兴市场的势力，尤其在中国，经营利润率（Operating Profit Margin）高达30%。
       
　　美银美林（Bank of America Merrill Lynch）分析师Nico Lambrecht认为，LVMH不会为收购爱马仕而出售酩悦轩尼诗，该集团目前负债率极低，资金充裕。
       
　　据悉， 酩悦轩尼诗旗下的轩尼诗作为干邑行业的领军品牌，目前销量占据全球近36%的干邑市场份额，相当于其最近对手人头马（Remy Martin）的两倍。就香槟而言，其拥有酩悦和凯歌（Veuve Clicquot）两大顶级品牌，共占据法国香槟总出口量的1/3。

　　爱马仕的坚守
       
　　LVMH集团现持有爱马仕公司14.2%股份，另外还有2.9%的可兑换股份，为这17.1%的股份该集团共支付了14.5亿欧元。该公司发表声明称，无意进行公开收购，也不会“控制”爱马仕，或要求在监事会内占有一席之地，而只是希望成为 “一个长期股东”。该集团同时否认会出售其持有的酩悦轩尼诗股份。
       
　　有消息称，虽然LVMH集团坚称“严格遵守了金融市场交易的相关规定”，法国金融市场监管局10月25日宣布将对LVMH购入爱玛仕股权事件进行调查。据报道，法国小股东权益维护协会主席科莱特·纳维尔指责LVMH集团通过中间人购入爱玛仕集团股票，利用股票交易技巧规避相关规定。
      
　　目前，爱马仕家族约60个成员控制了该集团72%的股份，并且，该家族成员已经做出一致回应，称他们会保持家族对爱马仕品牌长期稳定的控制，并且其任何一个家族成员都绝对不可能出售大量股权。
      
　　在这个情况下，无论是LVMH，还是帝亚吉欧，都可能面临漫长的等待。　

　　■相关链接
　　
　　关于 LVMH
      
　　LVMH（Moet Hennessy Louis Vuitton）是全球第一大奢侈品集团，在1987年由Moet Hennessy 和 Louis Vuitton 两大集团合并成立，拥有50多个国际知名奢侈品牌，旗下产品包括时装、皮具、葡萄酒、烈酒、名表、珠宝、高级香水和化妆品等。今年上半年，路易威登实现销售额90.99亿欧元,净利润11亿欧元。

　　关于帝亚吉欧
       
　　帝亚吉欧（Diageo）始创于1749年，是一个通过并购建立起来的庞大帝国，占有全球30%左右的酒类市场份额，并同时拥有100个世界顶级酒类品牌中的14个，包括世界第一的伏特加、世界第一及第二的苏格兰威士忌、世界第一的利口酒、世界第二的朗姆酒、世界第一的黑啤酒。

　　关于爱马仕
       
　　爱马仕（Herms），法国著名时尚品牌，早年以制造高级马具闻名于法国巴黎，及后推出的箱包、服装、丝巾、香水、珐琅，饰品及家居用品，令品牌更全面多样化。