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    去年下半年以来，受消费受限在内的多重负面因素的影响，白酒行业步入调整期，白酒价格及销售受到不同程度影响，尤其是高端白酒市场，量价齐跌、库存积压已成为关键词，消费终端的低迷更是带动二级市场上以贵州茅台、五粮液为首的一线白酒股价大幅下挫。

　　不过，近段时期以来，尽管步入消费淡季，但由于高端白酒价格超跌刺激终端购买意愿，加上厂家控货策略稳定经销商的信心，高端白酒出现企稳回升迹象，茅台、五粮液等价格出现小幅回调，销量也呈现逐步放大。

　　业界认为，高端白酒的降价探底过程已临近尾声，白酒景气已出现改善迹象，下半年旺季回升或更加明显。

　　茅台五粮液价稳量增

　　作为高端白酒市场的“风向标”，多个地方的茅台、五粮液近期终端售价及批发价均有小幅回升，销量也呈现一定回升态势，预示着高端白酒市场出现企稳回升迹象。

　　上海捷强烟草糖酒集团有限公司副总经理龚如杰6月18日对中国证券报记者表示，目前公司53度飞天茅台一批价格为950元左右，较此前有一定回升，52度五粮液价格也回升至680元左右。“据我所知，上海地区茅台五粮液基本都已经恢复到这个价位，6月份我们的销量环比也有30%左右的增长，五粮液增长更明显。”

　　而根据国观智库白酒研究团队的实地调研，北京地区茅台及五粮液的批发价格同样止跌回升，分别由前期的900元回升至920-950元（茅台），由660元回升至700元（五粮液）。其他如河北、厦门、宜宾等地五粮液批发价环比也有10%-15%的小幅回升。

　　该数据也同一些分析师的调研结果相一致。国信证券黄茂指出，近期五粮液和茅台一批价均出现小幅反弹，泸州国企数据转好显示泸州老窖也在缓慢恢复，近期重点看好一线白酒。

　　龚如杰认为，高端白酒价格回升一方面是由于前期大幅下跌有反弹的需要，同时价格下跌也带来了消费需求的释放，“茅台、五粮液这些品牌的号召力和影响力都还在，价格下跌之后，以往持观望态度的人开始出手，而此前购买同价位其他品牌的消费者也转而购买。”

　　同时，一线酒企也在进行渠道以及终端的管控。比如，茅台改变发货节奏，淡季发货量增加五成，而中秋旺季发货量同比减少一半，而且中秋节及之前的整体发货量也会减少。黄茂认为，茅台在中秋节之前会基本保持价格稳步上升的态势，并减少对五粮液等其他白酒的价格压力。

　　贵州茅台董事长袁仁国5月17日也曾表示，4月份茅台销量有所回升；今年1-4月公司销售量下降23.8%，但销售额增长11.2%。

　　黄茂指出，长期来看，白酒作为社交润滑剂的作用难以完全替代，上半年部分矫枉过正的一些做法可能会在下半年得到一定修正。随着近期政府控三公逐渐回归常态和民间消费能力的大幅提升，白酒将在二季度淡季逐渐探底企稳，下半年旺季按照品牌力由上而下顺次出现回升势头，全行业保持正增长是大概率。

　　不过，国观智库报告也认为，尽管下半年高端白酒或迎来向上拐点，但价格上很难出现以往的暴涨现象，将会逐渐回归合理区间。

　　渠道加速整合

　　业界认为，目前白酒行业调整期尚未结束，随着行业调整的深入，中小型企业将普遍退出，未来龙头企业尤其利润的集中度有望达到80%以上，行业还有较大整合空间。

　　在行业整合的同时，白酒渠道也在进行大规模变革。龚如杰表示，最近几年由于高端白酒价格一路上行，使得这个行业效益可观，所以酒商看法也比较乐观，外来资本看到有钱可赚也纷纷进入。但遇到行业调整之时，也容易带来渠道洗牌。“一部分渠道基础不扎实、不专业的酒商无法抗住库存甚至价格倒挂压力，忍痛出局，也有部分酒商因为实力有限，下行过程中资金链无法支撑，也不得不退出。”

　　但一位业内人士称，无论是行业调整还是渠道洗牌，对于白酒行业的发展都更有利。“过去一些经销商的投机、蹿货曾导致白酒市场混乱、渠道受阻和消费者对白酒品牌失去信任。”

　　国观智库报告也认为，白酒企业可以利用行业调整契机对渠道商进行系统清理。一方面要坚持扶优扶强政策，对有市场运作能力的商家加大扶持力度，同时要加大改造和清理投机类资金。

　　此外，业界还指出，过去酒厂依靠经销商团购卖酒的思维需要调整，市场的重心将从经销商转移到消费者身上，未来更多的是围绕消费者的市场竞争。