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提要：沱牌曲酒是川酒的"六朵金花"之一，然而与其他几朵金花相比，在资产规模、经营管理和品牌印象方面，都有一定距离。今年1至9月，公司每股收益仅0.1773元，每股净资产5.45元，净资产收益率3.29%，营业总收入6.50亿元，实现净利润5981.47万元。而其推出的高端酒品牌"舍得"，目前还难以与五粮液、老窖1571和水井坊相抗衡。昨日公告中，沱牌曲酒亦表示，近年来公司产品结构调整取得了一定的成效，但中高档产品增长速度依然没有达到预期目标，中高档产品的市场突破尚需要一定的时间。

　　若成功，将改变国资独大的局面，上市公司沱牌曲酒连涨三日

??沱牌曲酒公告显示，公司实际控制人射洪县人民政府拟将其持有的沱牌集团部分股权对外进行招商，以部分股权作为出资，吸引新投资方组建新的国有控股企业。目前射洪县人民政府持有沱牌集团100%股权，集团对上市公司持股比例为31.85%，国有资本一股独大。沱牌曲酒急需通过改制突破发展瓶颈。

??连续两个交易日大涨的沱牌曲酒昨日发布异动公告，沱牌曲酒实际控制人四川射洪县人民政府拟以所持有的部分沱牌集团股权对外进行招商，若招商成功，可能会导致大股东沱牌集团股权结构发生变动。几番搁置之后，沱牌曲酒再度踏上改制之路。受此利好消息影响，昨日该股再度强势上冲。

??上涨谜底沱牌集团要对外招商
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??2010年10月28日到11月1日，沱牌曲酒连续三个交易日上涨，涨幅分别为4.62%、10.02%和7.92%，收盘价格涨幅偏离值累计达到20%以上，股票交易出现异常波动。停牌一日后，沱牌曲酒公司昨日发布异动公告，披露公司大股东沱牌集团股权变更的可能，该股再度强势上冲，收盘价20.11元。

??沱牌曲酒在公告里称："经向管理层核实，公司目前生产经营活动一切正常。除公司已公开披露的信息外，不存在其他应披露而未披露的重大影响股价的敏感信息。经书面向控股股东四川沱牌集团有限公司和实际控制人射洪县人民政府核实：射洪县委、县政府研究拟以射洪县人民政府持有的四川沱牌集团有限公司部分股权对外进行招商，以部分股权作为出资，与愿意到我县发展的投资方组建新的国有控股企业。截至目前，射洪县人民政府尚未与任何企业就招商引资事项达成协议。如招商引资取得成功，可能会导致四川沱牌集团有限公司股权结构发生变动，但我司控股股东仍然是四川沱牌集团有限公司。除此以外，在未来三个月内，公司控股股东四川沱牌集团和实际控制人射洪县人民政府不存在任何对公司股票及其衍生品种交易价格产生重大影响的事项。"

??迷雾重重改制再起波澜
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??昨日，尽管沱牌曲酒在公告里称尚未与任何企业就招商引资事项达成协议，但分析人士认为这也意味着此前搁置的沱牌集团重组，或将换一种方式进行。

??从2003年至今，沱牌曲酒改制、重组迷雾重重，令人难辨真假。2003年10月16日，沱牌曲酒发布公告称，射洪县政府已代表公司与德隆国际、江苏兴澄集团股份公司、广州索芙特有限公司、北大未名集团公司四家公司签订了合作意向协议书，并被四川省人民政府批准，沱牌重组进入实质阶段。12月27日，德隆国际突然崩盘。

??此后重组一直搁浅。2008年4月，射洪县政府决定再次启动对沱牌集团的改制重组，后因地震、金融危机等外界因素影响，重组之事再次被搁置。

??2009年3月，王亚伟掌管的华夏大盘精选基金突然重仓进入沱牌曲酒，成为沱牌曲酒第三大流通股股东，引起了资本市场的关注。去年年底，市场传出了"台塑集团重组沱牌集团"的故事，但沱牌曲酒在2009年11月澄清，公司控股股东沱牌集团和实际控制人射洪县政府，未就沱牌集团改制事宜与包括台塑集团、威盛集团在内的任何单位进行谈判或达成意向、协议。

??市场机会借改制突破国资独大

??沱牌曲酒是川酒的"六朵金花"之一，然而与其他几朵金花相比，在资产规模、经营管理和品牌印象方面，都有一定距离。今年1至9月，公司每股收益仅0.1773元，每股净资产5.45元，净资产收益率3.29%，营业总收入6.50亿元，实现净利润5981.47万元。而其推出的高端酒品牌"舍得"，目前还难以与五粮液、老窖1571和水井坊相抗衡。昨日公告中，沱牌曲酒亦表示，近年来公司产品结构调整取得了一定的成效，但中高档产品增长速度依然没有达到预期目标，中高档产品的市场突破尚需要一定的时间。

??究其原因，西南证券分析师仇文财认为，沱牌曲酒股份有限公司体制上的问题，造成了企业管理欠灵活，在营销上慢人半拍，长期如此，差距越拉越大。公开资料显示，射洪县人民政府持有沱牌集团100%股权，集团对上市公司持股比例为31.85%，国有资本一股独大。因此，沱牌曲酒急需通过改制突破发展瓶颈，以实现进一步飞跃。而重组，则被视为是实现飞跃的关键一步。近几日沱牌曲酒股价连创新高，也表明改制这个题材给市场带来了机会。如果沱牌曲酒能够最终改制成功，提升内部管理，那么这只股票仍值得期待。

??西南证券首席分析师代磊说，沱牌曲酒本身是全国产能最大的企业，但又是川内产品附加值最低的企业，这主要是因为它并没有打造出一个高附加值的品牌，利润不及一线品牌稳定。川酒近两年发展都不错，在此基础上，沱牌曲酒通过运作来提高其品牌附加值是可行的。