张裕A洋酒业务加速洋酒
2016-01-18 15:27 热度:
自有进口酒订单需求良好,海外布局有望继续加速。据渠道调研,2015年末新推进口单品蜜合花及爱欧终端价位分别在150-300元、100元以下;12月爱欧订货额达2-3千万元,约占2014年爱欧总收入10%左右。另据酒业并购圈报道,公司未来有望在澳洲、智利、法国再收购酒庄,后续海外布局有望加速。
我们认为在当前消费者品鉴能力不足、进口酒格局未稳的背景下,公司有望通过大单品模式、借力渠道与品牌运作优势,快速抢占进口酒市场份额。
期待公司继续完善管理层激励。公司于2005年即完成MBO,至今管理层通过张裕集团间接持有公司22.68%股份,为公司实际控制人;但此后入职的中层尚未纳入激励范围,期待公司能顺应国企改革大势推行新一轮激励计划,进一步激发经营活力。
投资建议:维持增持。预计2015Q4经营平淡,下调2015年EPS至1.51元(此前为1.57元),维持2016年EPS为1.74元,参考可比公司给予2016年PE 29倍,维持目标价51元,维持增持。
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