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    名酒消费春节期间景气度提升，大众消费者对品牌消费需求的增长。白酒行业未来将从粗放式依靠固定资产投资产生的大规模消费转向真正的大众消费领域。在此背景下,牛市代表改革提速给市场投资者带来的一种乐观预期,因此,我们于去年12月开始,从行业基本面角度强烈推荐白酒板块,核心观点是:行业销售景气度下降通道将有望被牛市逆转,预计持平概率较大。

    不同于以往“三公消费”时期的日常饮酒,未来随着酒类消费的大众社交属性不断增强,淡旺季之分在白酒行业也将变得越来越常态化,特别是在高档酒消费上。因此,无论是茅台传闻配额已完成至今年二季度,又或是国窖1573在1月份抢眼的销售表现,都是基于在消费者能够理性接受的价格体系下,品牌营销在节庆期间所展现出的动销活力。同样,在节后的淡季,各酒企仍将面临在行业产能过剩格局下的进一步结构调整与整合。我们预计,率先完成产品结构调整、个性化市场精准定位与营销的公司,以及率先改革、引领行业整合提升集中度的公司,都将有望在这一轮调整中最终脱颖而出。

    白酒行业的国企改革在老白干的改制和沱牌舍得的挂牌下,大幕已然开启。我们认为,国企改革将是2015年重要的行业性题材投资机会,白酒企业将陆续迎来国企改革实质进展,包括茅台在内的大中小市值品种改革预期全面提升。同时考虑到五粮液挺价效果在旺季表现突出,继续看好其后市上涨空间,维持白酒板块首推品种。