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茅台集团12月1日宣布，拟出资4亿元参与筹建成立贵州茅台集团资产管理公司。

按照茅台集团的规划，金融业务将成为其第二大支柱。

在此之前，另一酒业巨头五粮液已经开始打造资本平台、发力金融领域。而泸州老窖、金徽酒等企业也纷纷涉足于此。

酒业国企涉足金融领域，与响应“国企改革精神”相关，也与其实现做大企业的战略决策相关。而酒业私企进入这一领域，则往往基于合理利用现金流的现实理由。

现状，酒业进军金融蔚然成风

早在多年前，就有酒企涉足金融领域的相关案例传出。到了2017年度，进入金融领域的酒企骤然增多。

2017年11月17日，奥马电器发布公告，称拟与甘肃银行、金徽酒业发起设立陇银消费金融股份有限公司（简称“陇银消费金融”）。

茅台集团12月1日正式宣布出资参与筹建贵州茅台集团资产管理公司。

此前8月8日，茅台集团董事会通过《关于筹建成立茅台集团金融控股公司的议案》。茅台集团表示，将整合集团金融资源，快速发展金融业务，成立茅台集团金融控股公司，打造除酒业板块以外最大的收入和利润中心。

10月中旬，遵义市国有资产投融资经营管理公司、茅台集团、浙商资产管理公司三方就共同组建茅台集团资产管理公司签订了框架合作协议。

另一巨头五粮液，已经先走一步。

早在2014年5月，出于资金管理、提高资金使用效率的目的，五粮液集团公司、五粮液股份公司及战略投资者农银国际等9个股东共同出资设立了注册资本20亿元人民币的非银行金融机构——四川省宜宾五粮液集团财务有限公司。

2017年，由五粮液集团控股的“宜宾五粮液农村产业融合发展投资基金管理有限公司”正式成立，募集规模为100亿元的“五粮液农村产业融合”基金，成为五粮液金融架构之中重要组成部分。

名酒企业泸州老窖集团在金融板块布局多年，除入股泸州市商业银行外，集团旗下还有华西证券、泸州龙马兴达小额贷款公司、四川汇鑫融资租赁有限公司等金融机构。

目的，推进国企改革，提高现金利用率。

茅台、五粮液、泸州老窖、金徽酒等诸多酒企近年来纷纷涉足金融领域的背后，隐含着国企改革战略方向的大背景，也同样有其他类型酒企提高现金流利用率的考量。

2017年8月，五粮液集团公司党委书记、董事长李曙光在接受媒体采访时提及，下一步“将主要做好五粮液的顶层改革设计，努力实现从管资产向国有资本投资运营平台转变”。

李曙光这番言论，实际上与国企改革的大方向十分契合。

2016年，在中央全面深化改革领导小组第三十次会议中，审议通过了《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》。其中提及，未来国企改革的方向之一，是从“管资产向管资本转变”。

有经济学家指出，国企投资控股模式具有几个显著特征，其中之一是产业资本金融化，即把产业资本变成金融资本，依托金融工具提升企业集团价值，将产业优势转化为资本获利能力。

今年10月中旬，遵义市国有资产投融资经营管理公司、茅台集团、浙商资产管理公司三方就共同组建茅台集团资产管理公司签订了框架合作协议。茅台集团总会计师杨建军表示，此次合作将服务于贵州省的经济转型发展、脱贫攻坚战略和绿色生态发展，做大做强支柱产业，推进国企改革。

很显然，茅台、五粮液、泸州老窖等国企背景的名酒企业，其构建金融平台或资本管理平台的目的，是为了适应国企改革战略与潮流。与此同时，一些没有国资背景的酒企也涉足于此，被业界看作是为了提高现金流利用率。

有业界人士表示，白酒企业产业链涉及资金规模大，在交易过程中常出现大量现金沉淀问题。发展金融业务可以盘活资金，提高收益，促进主业发展。

形态，多元业务领域齐头并进。

白酒企业纷纷进入金融领域，或为实现构建“资本运营平台”，推进国企改革的战略；或仅为提高资金收益率，呈现出金融业务形态多元化的一面。

在酒企投资的金融业务或平台中，传统模式的银行无疑是重要一种。

泸州老窖通过集团公司和上市公司合计持有泸州市商业银行22.09%股份，是该行第一大股东，泸州市商业银行最新的动态显示，其拟发行H股股票并在香港上市。

茅台集团对金融领域的投资中，银行同样必不可少，资料显示，其持有贵阳银行1.65%股份。

财务公司同样是酒企重点投资对象——五粮液集团公司、五粮液股份公司及战略投资者农银国际等9个股东共同出资设立了“四川省宜宾五粮液集团财务有限公司”，其成立后，在2016年9月取得开展有价证券投资业务的牌照，业务范围为委托投资、除股票外的有价证券投资（不含衍生品）、承销成员单位企业债券业务。截止到2017年8月31日，财务公司资产规模达214.75亿元，存款余额达182.82亿元,。

酒业巨头的偏好或许都是相同：茅台同样投资了贵州茅台集团财务有限公司。而基于消费金融市场日益兴旺的考量，金徽酒业出资0.12亿元与甘肃银行、奥马电器共同发起设立陇“银消费金融股份有限公司”，出资比例4%。

2017年度，在推进供给侧结构性改革、完善产业链的战略目的之下，五粮液设立募集规模为100亿元人民币的“宜宾五粮液农村产业融合发展投资基金”，重点投向包括五粮液酿酒专用粮基地、宜宾重点农业产业项目等产业方向。

可以看出，酒企投向金融领域多个业务方向，或为单纯盈利，或为补足产业供应链，体现了不同的战略目的。

趋势，“产业+金融”驱动酒企快速发展。

尽管形态多元，但是酒业巨头们对于金融业务投注重点的不同、对于金融业务期望的方向，势必会影响到其他诸多酒企投资的方向。

茅台、五粮液两大巨头在这一过程中，除了肩负国企改革重任之外，还试图结合传统主业，形成“产业+金融”的新驱动模式，这无疑成为酒业标杆，给后进者制造发展“模板”。

五粮液制定了在“十三五”期间打造“千亿企业”的战略目标，为此将实施“双轮驱动”，即“产业+金融”。也就是在传统酒业主业的基础上，做大金融驱动平台，依托五粮液的产业优势和资本实力，强化资本运作。目前五粮液正在大力拓展产业发展基金、证券交易、产业链金融和地方商业银行的股权投入等金融业务。

按照茅台集团的规划，金融业务将成为其第二大支柱。《茅台集团“十三五”规划》显示，其将通过产融结合打造多元化发展的大型酒业投资控股集团。茅台集团将围绕核心产业，以资本为纽带，以要素为平台，向跨领域、多元化的控股企业集团演进。

两大酒业巨头同时主打“产业+金融”模式，驱动企业快速向更大规模迈进，这势必会影响到其他酒业对金融业务的投资模式。但是，这种形态是否适合所有酒企呢？有专家认为，企业选择“产业+金融”驱动模式必须具备相应的资源条件和能力——企业应具备一定的实业发展基础和资金基础，能够实现不同产业之间的相互支撑、产业发展与资本运营的相互支撑。

以此观察两大酒业巨头，实际上在已经具备强大品牌效应与市场规模的基础上，其现金流异常充裕：截至2017年9月，上市公司贵州茅台现金及现金等价物余额约760亿元；截止到2017年8月31日，五粮液财务公司资产规模达214.75亿元，存款余额达182.82亿元。

文 | 华夏酒报\中国酒业新闻网记者 杨孟涵