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核心资产仍是当前主旋律。11月6日-11月10日,食品饮料行业(5.1%)跑赢沪深300指数(3.0%)。平安观测食品饮料子板块中,低估蓝筹(7.1%)、白酒(6.2%)、调味品(5.3%)、乳制品(4.6%)涨幅最大,市场似乎仍明显偏好竞争力突出行业龙头,景气程度较好三大子板块白酒、调味品、乳制品更是受到追捧。11月份,旧赛季进入收尾阶段,新赛季开始布局,但市场风格方向尚不明朗,且作为“核心资产”的行业龙头2018年预期PE似乎仍谈不上泡沫明显。故短期看,核心资产仍然可能是市场主旋律。消费升级+集中度提升+业绩释放仍是食品饮料核心资产主看点,我们重点关注的桃李、伊利、洋河、茅台、大北农、中炬、绝味、安琪、海天、双汇等兼具长期成长性且业务风险小,有望继续受资金追捧。

最新投资组合:老白干酒(21.7%)、伊利股份(20%)、桃李面包(20%)、三全食品(16.8%)、大北农(15%)、贵州茅台(5.9%)。老白干复牌连续涨停,展望未来,内生看,公司深耕河北战略持续推进,产品结构上移效果正加速显现,外延看,收购丰联酒业仅是开始,并购仍是未来重要战略,值得持续看好。对伊利来说,乳制品行业复苏+竞争趋缓推动公司经营小周期见底向上,竞争格局加速走向一超中长线主逻辑持续未变,两者推动净利17、18年重回快速增长。2018年伊利估值、业绩预测均仍有上行空间。中国短保面包行业仍在快速成长前期,桃李已建立显著领先优势,16年大扩张造成经营波动基本结束,18-19年净利增速大概率明显超过营收,优质成长股。三全预告17年归母净利同比增80-110%,随着渠道下沉改革持续推进+产品结构改善+行业竞争格局优化+鲜食盈亏平衡提前等,18、19年净利仍有望快速增长,且鲜食业务潜力或仍未被市场充分认知。大北农新战略渐成型,规模猪场直销+高端猪料效果初步得到印证,股权激励+地区管理团队年轻化提升执行力,营收增速持续回升+费用率继续下行,17年PE仅20倍,值得重点关注。茅台展望18年,业务上有能力选择提价或放量,加上预收款储备,公司有能力确保报表营收、净利增20-30%,底气仍足。

本周热点新闻点评:

(1)11月6日,食品药品监督管理总局公布了最新一批婴幼儿奶粉配方注册获批的名单,包括来自迈高、辉山、南阳世宗、明一、新疆石河子花园、唐山三元、农垦龙王、农垦全乳元8家企业的26个配方。国家食药监总局已批准了523个配方,获注册配方数首次突破500。

(2)11月8日,贵州茅台酒股份有限公司在重庆召集茅台经销商座谈,公司总经理助理、销售公司总经理马玉鹏在大会上表示:“控价、治乱、建稳”是当前和今后茅台市场工作的一条主线。这三者是层层递进的关系,要通过‘控价’和‘治乱’来达到‘建稳’的目的。(

(3)11月8日,洋河股份副总裁朱伟在秋季糖酒会上透露,预计2018年春节,梦之蓝每瓶价格会提升50元左右。今年开始,洋河蓝色经典系列已经历多次提价,梦之蓝系列已上涨50元左右。

(4)11月10日,食品药品监督管理总局公布了最新一批婴幼儿奶粉配方注册获批的名单,包括来自托普康儿、新西兰乳羊合作社、味全、太子乐、农垦全乳元5家企业的23个配方。目前国家食药监总局已批准了546个配方