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　　连豆弱于美豆的主要原因在于国内供需相对宽松的现状，特别是由于下游豆粕和豆油价格的下滑，国内厂商压榨普遍处于亏损状态。若按远期到岸大豆成本计算，不少地区的亏损幅度会超过250元/吨，厂商生产积极性严重受挫。正因如此，国内主要港口大豆库存出现了反弹迹象，4月份以来的日均库存量超过6200万吨。同时，商家取消国外大豆和豆油采购也就在所难免。

　　在国家抛储和压榨亏损的双重压力下，国内豆类现货市场表现疲软而清淡，一方面农民惜售，观望心态较重，另一方面商家收购意愿不强。不过，相关部门是否会在5月后继续要求粮油企业不得提高粮油售价，以及豆粕价格能否如期回升还是值得期待的。笔者认为，其一，豆类下游的市场需求向好；其二，粮油企业不可能一直靠补贴为生；其三，豆粕与玉米、棉粕、菜粕等存在比价优势。

　　基金持仓和技术分析

　　美国CFTC公布的大豆期货持仓报告显示，自2月底以来，资金对大豆的兴趣持续下降。其中，在很大程度上代表了市场方向的基金净多单持仓在不断减少，基金净多单占总持仓比例由高峰时期的30%以上降至最近的22.36%。据以往历史经验看，基金净多单持仓占比如果下降到20%以下，则往往意味着市场可能处于偏空格局。当然，这一分析方法存在明显的滞后性，后期基金交易动态应密切关注。

　　技术上看，豆类的牛市正经历“喘气”阶段，美豆指数短期仍会在1300—1450美分/蒲式耳一带宽幅振荡，而连豆成交日益清淡，近期走势也过于沉闷，主力合约1201的下方支撑在4400元/吨一线，上方压力在4650元/吨附近。

　　综上所述，在整体偏空的市场氛围影响下，且短期缺乏基本面利多题材，豆类市场还将维持一段时间的弱势振荡格局。不过，未来北美天气题材炒作等将给市场带来实质性的方向指引作用。操作上，应以逢低做多为主。