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　　CBOT玉米在12日供需报告提振下，创出29个月新高。库存的超预期下调，奠定了2011年美玉米继续维持强势的基调。在供需仍然偏紧的大环境下，连玉米却持续回调，不见抬头。节前在玉米需求增加预期的推动下，国内玉米价格将迎来一波上涨，但是在国家调控压力下，玉米的涨幅不会过大，将以平稳上涨为主。

　　报告提振，美玉米将展开新一轮涨势

　　1月12日，CBOT玉米03合约强势上涨，暴涨24美分，创出29个月来新高637美分/蒲式耳。报告中值得关注的重点有两方面：一是年末库存量下降超预期。此前分析师们普遍预测产量下调不可避免，但是下调的幅度仍然出乎意料；二是下调玉米产量。虽收割面积增加18.3万英亩，但由于亩产下调1.5蒲式耳，美国玉米产量预测下调9300万蒲式耳。

　　从全球的供应情况来看，全球玉米年终库存量下调300万吨，供应偏紧仍是玉米市场的主旋律。我国在今年玉米进口量激增的背景下，国内玉米市场的供应情况同样捉襟见肘。同时，进口玉米量的增大，也使得我国玉米市场同国际市场的联动性增强。在美玉米维持强势下，国内玉米将跟势，但是具体幅度要结合我国的具体情况综合判断。

　　国内政策压力不容忽视

　　美国玉米需求增大，在各国经济不断复苏的背景下，2011年我国防止通胀的难度将有所增加。但国家稳定物价的决心很大，尤其是对于农产品等维系生活的必需品。央行工作会议提出，2011年稳定物价仍将是将成为当前和今后一个时期央行的主要任务之一，农业部也要求保持粮食价格总水平相对稳定。

　　拍卖国储玉米一直是国家调控手段之一，2010年在持续进行。国储持续拍卖后，库存量的消耗已经很大，到去年国储拍卖成交4336万吨，已经超出了2009/2010年度临储的库存量。拍卖细则不断修改后，虽然目前国储拍卖成交量寥寥，但国储玉米的补库需求仍较强。

　　供应量与消费需求同步增加

　　据统计，到目前为止，国内玉米2010年新粮收购量在3006.5万吨。国内新年度玉米收购进度加快，后期的玉米供应将有所增加。黑龙江省收粮进度加快，收购价格平稳，总体来看收购价格在0.70—0.80元/斤，水份23%—30%不等，局部区域价格平稳略涨。吉林省大部分深加工企业玉米收购价格整体依旧保持平稳，收购价格在1860—1890元/吨，水分在15个以下。今年的玉米南北倒挂现象持续，限制了北方的销售情况。

　　随着国内玉米上市量的增加，国家收储政策受到市场关注。有消息称，今年国家将南方饲料养殖企业到东北采购玉米运回本地的费用补贴减半，即由去年的70元/吨降至35元/吨，补贴期限为国家公布临储价格开始至2011年4月30日止，并规定如果市场价格超过临储价格5分/斤，中央财政补贴将会停止。

　　今年玉米消费量显出刚性增长，供需平衡关系偏紧的局面日益明显。据中华粮网统计，预计2010/2011年度国内玉米消费量16300万吨，比上年度增加425万吨。目前国家力保饲料行业玉米消费，限制深加工行业的玉米消费量。

　　连玉米的套利机会

　　1月12日统计，大连商品交易所玉米与吉林远期玉米交易市场（J）存在套利机会，连玉米1109合约和J1108合约存在套利的可能，目前DCE1109和J1108最新价差为186，套利成本区间为138.51—178.28，二者的最高价差曾经达到204。

　　大连市场同样存在跨期套利机会。玉米1101合约和1105合约价差在164元/吨，高于持仓成本120.9元/吨，可考虑卖出套利机会。玉米1103合约和1105合约最新价差在92元/吨，高于持仓成本为68.33元/吨，可考虑卖出套利机会。