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占款问题突出   宜安科技大股东身价或超16亿

2009年至2011年(报告期)公司分别获得政府补助676.38万元、934.14万元和1062.9万元。招股书显示，报告期内，宜安科技的净利润分别为3843.51万元、4882.66万元、5546.41万元，这意味着报告期内政府补贴要占到该公司净利润的17.6%、19.13%、19.16%。

3月9日，东莞宜安科技有限公司(下称“宜安科技”)成功过会。公司从事铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售，产品基本为中间产品，主要用于高端电器、3C产品、电动工具、工业配件、LED产品、汽车零部件等多个领域。

公司将登陆创业板，计划发行2800万股。相比上市公司同行近30%的净利润复合增长率而言，宜安科技20%增速显得并不突出。相反，该公司实际控制人中国香港籍李扬德的“教授”身份和经营业绩则更有看头。资料显示，李扬德，香港人，多所高校兼职教授。如果此次宜安科技成功上市，其所持股份市值有望超过16亿元。

客座教授名利双收

招股书显示，宜安科技的控股股东为宜安实业有限公司(下称“宜安实业”)，其持有公司发行前78.75%的股份，而李扬德则因持有宜安实业99.999%的股份成为公司的实际控制人。

与一些投资人“广撒网”的经营路径类似，现年53岁的李扬德，旗下拥有众多企业，粗略统计，不包括宜安科技和宜安实业在内，李扬德参控股的子公司和孙公司一度达到13家之多。不过，这些公司的业绩却并不理想，绝大多数处于亏损状态。而这或许与李扬德的“学术身份”有关。

与一般商人想法不同的是，李扬德热爱搞学术，他不仅拥有硕士研究生学历，还是华中科技大学、宁夏理工大学兼职教授，湖北襄樊学院客座教授，佳木斯大学特聘教授，北京科技大学博士学位研究生协助指导教师。此外，还是中国高科技产业化研究会科技成果转化协作工作委员会专家。这样的学术背景不仅为他赚足了眼球，也为宜安科技带来了实惠。

资料显示，2009年至今，李扬德与其任职的多所大学建立了技术合作关系，不仅赢得了相关政府部门的认可，与研发相关的政府补助也大幅增加。2009年至2011年(报告期)公司分别获得政府补助676.38万元、934.14万元和1062.9万元。招股书显示，报告期内，宜安科技的净利润分别为3843.51万元、4882.66万元、5546.41万元，这意味着报告期内政府补贴要占到该公司净利润的17.6%、19.13%、19.16%。

研发能力疑被夸大

招股书显示，宜安科技专注于铝合金、镁合金等轻合金精密压铸件的研发、设计、生产和销售，产品基本为产业链内的中间产品，多用于高端电器、3C产品、电动工具、工业配件、LED产品、汽车零部件等多个领域，

在该公司长达352页的招股书中，宜安科技花费了大量篇幅介绍公司的研发。其中，比较引人注意的是新型材料如镁合金材料及稀土铝合金的压铸产品开发和应用。从专利申请情况来看，公司正在申请的29项专利中，有15项涉及新材料的发明。

此外，在与多所大专院校合作的22个项目中，还包括镁铝合金的流变压铸成型技术、镁合金压铸件表面处理关键技术、生物可降解镁合金及相关植入器件技术、稀土改性高性能镁合金压铸及表面处理技术、薄壁压铸的关键技术、高强韧镁合金及低能耗短流程表面处理技术等主要技术储备项目，同样非常引人注目。

不过，有市场人士坦言，近年来，上市公司具有巨大增值空间科研项目不少，但绝大多数最后都成为泡影，因此，如果因为宜安科技科研项目而给予很高溢价的话，风险较大。

目前来看，宜安科技的研发主要依托与企业外部院校的合作，就企业内部而言，报告期内虽然公司研发支出超过主营业务收入的5%，但从研发人员构成来看，仍有欠缺。

公司在介绍募投项目时表示，截至2011年12月31日，公司员工1396人，大专以上学历445人，占员工总数近31.9%；各类研究与科技开发人员189人，占员工总数约14%。不过，从2010年和2011年员工构成的巨大波动来看，公司有临时抱佛脚的嫌疑。

2010年，宜安科技研发类员工占比仅为9.31%，没能达到政府对高新技术企业研发人员占比需达10%的要求。与此同时，公司大专以上学历员工数量占比为31.15%，也只是刚刚跨过政府对于高新科技企业大专以上学历占比30%的红线。但2011年时，这两个数字则突然跳升至13.54%和31.9%。

占款预警内控存缺陷

由于旗下控股公司较多，倾心学术的李扬德，在企业管理上的瑕疵也有所暴露。

李扬德旗下的东莞德威铸造制品有限公司(下称“德威铸造”)、德威电工厂有限公司(下称“德威电工厂”)、德威控股有限公司(下称“德威控股”)、高要市精密压铸制品有限公司(下称“高要精密”)等4家公司曾与宜安科技存在同业竞争，此外，还与肇庆市纳科化工涂料有限公司(下称“纳科化工”)等公司存在关联交易，为确保上市成功，宜安科技在2010年年底前采取停产、股权转让的方式，扫清了上市阻碍。

值得注意的是，公司大股东占款的问题却迟迟未能解决。

招股书显示，2009年，宜安实业欠公司的往来款项高达3869.17万元，这几乎是公司全年的净利润，宜安科技2009年净利润为3843.51万元。宜安科技大股东宜安实业占款严重。

对此，宜安科技表示，为了管理进出口业务，宜安科技在2007年底专门成立了子公司宜安香港。自宜安香港设立以来，公司出口均通过宜安香港进行，但公司第二大客户创科集团由于付款习惯问题，仍将货款支付给宜安实业。这是由于许多老客户对宜安实业的认知度较高，习惯将货款支付给宜安实业。而宜安实业并未及时将上述款项支付给公司，造成对公司资金的占用。2011年6月1日，创科集团正式更正货款付款方。

作者：宋璇来源人民网