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报告关键点：

QE3致国际大宗期货粮价普涨

澳优质小麦产量有望提升

国家欲进口白糖平抑糖价，郑糖下挫

报告摘要：

8月26日随着美联储主席伯南克表示，联储“将尽一切可能”确保美国经济持续复苏。市场普遍认为QE3将近，随之农产品期货普遍上涨；一周内CBOT玉米、小麦、大豆、豆粕和豆油分别上涨5.84%、4.31%、4.04%、6.18%和2.18%，WCE加拿大大麦上涨3.02%。

澳洲气象局报告称，干涸的优质小麦产区本周末将迎来降雨，提升了高蛋白质小麦收成改善的希望。市场对澳洲小麦希望重燃，因北美和欧洲作物受天气问题干扰，令全球优质制粉小麦供应紧俏。气象局发布的天气预报称，新南威尔士州北部和昆士兰州南部预计将出现温和的降水过程，澳洲多数高蛋白质小麦在上述地区耕种。澳大利亚是全球重要的小麦出口国，2010/11年度小麦收成达2630万吨的纪录高位。

本周白糖现货产区报价大幅下调，并鲜有成交。周四商务部表示中国将根据国内生产与市场情况决定食糖进口量，一旦进口量加大，国内供应紧张的局面有望从根本上得到缓解，而随着中秋节的临近，本轮消费旺季将逐渐转淡，又有传闻9 月或将继续放储，直接导致了本周郑糖近期合约下挫2.46%。

据贵州省气象局信息,22日至23日贵州出现的降水过程总体不强、范围不广,对缓解贵州当前干旱的作用极小。据贵州省气象部门预测,9月中旬之前,贵州无大范围降水过程,干旱持续时间将延长、影响程度将加重,抗旱救灾形势严峻。虽然贵州玉米产量占全国玉米产量比例有限，但是于我国玉米供需一直处于一个紧平衡的状态，任何的不利因素都会影响人们的心理价格预期。与此同时，玉米消费量在进一步增加：随着国家对生猪饲养的扶持政策出台，可以预计玉米饲用消费量短期不会下降，而且随着淀粉糖、玉米酒精产量的大幅增长，玉米深加工对原料的消费也持续大幅增长。供给增长不大甚至有下降危险，消费量持续增加，我们预计远期玉米价格将进入高位运行阶段。

本周全国36个大中城市猪肉批发均价每公斤26.03元，环比上涨0.12%。 2010 年能繁母猪存栏数在8 月见底，以能繁母猪到生猪出栏9个月推算，今年6 月之后生猪存栏将继续显著增加。事实上，今年7月末生猪存栏达4.6 亿头，已是2010年以来的最高水平，预计未来数月生猪存栏将继续增加，但是由于现阶段供给缺口仍很大，玉米饲料成本高居不下，补栏情况不太明朗，下半年猪肉消费旺季来临，我们预计猪肉价格年内保持高位，到明年春节才能再度回落。

风险提示：1、食品安全风险：由于产品出现食品安全问题，造成股价大幅下跌；2、农产品价格大幅下跌风险：出现供大于求或中国政府为控制国内通胀从而出台严厉农产品价格调控措施；3、流动性紧缩导致农业板块估值下降。