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　　全球大豆期末库存增长为6057万吨，世界大豆库存消费比从去年的18.86％上升到了29.07％。美豆从5月份播种完毕后就一路下行，直到9月底10月初才大致平稳下来。2004/05年度的夏季，美国大豆种植天气良好，产量创出当时的历史新高。当年，美国农业部十一月份公布的04/05年度美国大豆产量为8547万吨，十二月份公布的中国大豆产量为1800万吨，都创历史纪录，对南美的预测值也创历史新高：巴西为6450万吨、阿根廷为3900万吨，04/05年度全球大豆总产量为2.31亿吨，而同期全球大豆总消费量仅小幅增长为2.08亿吨。

　　从下跌幅度看，从最高的1005美分到10月初的512美分，跌幅将近过半。而此前的高点也是因为前期干旱减产和中国需求激增造成的高点1005美分。对比现在，美豆指数也曾经在2012年创出历史高点1738美分，而现在距离50%位置的869也只是半步之遥。而现在的跌势也是因为国际大豆种植面积增加和天气良好所造成。

　　此外，2004年5月，国家发展改革委与人民银行、银监会联合下发了《关于进一步加强产业政策和信贷政策的协调配合，控制信贷风险有关问题的通知》。在宏观调控措施逐渐发挥作用以后，信贷压缩对资金供应的负面效应开始显现，并迅速波及到了油脂压榨行业，油厂因资金紧张而承担不了大量的大豆进口，不得不对大豆船货洗船，被迫支付给出口方大量的违约金。相类似的事情在2014年的夏初也曾看见，受青岛融资铜事件影响，山东的大豆融资贸易也受到银行控制信用证发放的影响而一度大幅洗船，削减进口，市场一时传闻山东贸易融资企业资金链断裂。

　　回顾2004年的第四季度，美豆和现在一样是笼罩在历史最高产量和南美种植面仍将增加的阴影之下。不过在进入10月以后，市场进入了低位大区间的震荡整理格局当中。其区间的高低点大概有10%的波动幅度。而且是在月度供需报告之后，利空出尽迎来反弹，在月度供需报告之前预期利空而引发下跌的规律性走势。