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在国际糖价暴跌和国储抛糖的压力下，持续一年多的全球白糖牛市或将走向尽头。近期，白糖多空分歧加大，持仓量和成交量也在放大。有期民在网上发帖称，万达期货在白糖1009合约的多头持仓比例已达到29.14%，超出15%的持仓比例限制，疑为操纵价格。昨日，郑交所和万达期货向记者表示，期货公司持仓限额因期货公司的净资产和经营情况而调整，万达期货持仓量未超限。

现象：白糖持仓量大万达期货违规？

    3月2日，一期民在网上发出一份“万达期货公司是否违规了？”的帖子称，万达期货在白糖1009合约上的持仓比例达到29.14%，而按照交易所规定，期货公司会员单边持仓量占单边总持仓量的比例最大为15%。这是否意味着万达期货存在违规持仓？该帖引起不少期民关注。

    记者从交易所持仓数据发现，3月2日和3日，万达期货在白糖1009合约持仓量均位居持仓机构首位，分别持仓76305手和76153手，持仓比例均达到29%以上。

    有期民表示，按照规定，套保不在持仓限制之列，但不太可能有如此多的套保买盘。近期，白糖市场多空因素交织，不少期民看不清方向，很难从中获利，万达期货多头持仓大增尤为受关注。

回应：万达期货持仓比例合规

    万达期货有关人士昨日在接受记者采访时则对“违规持仓”予以否定。其表示，根据有关规定，对于期货公司会员的确存在15%的持仓比例规定，但《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》第34条规定，交易所可根据期货公司会员的净资产和经营情况调整其持仓限额，具体持仓限额应是在基数的基础上乘以“1+信用系数+业务系数”。

    这个基数为15%，而信用系数和业务系数因期货公司具体净资产及年交易额等情况有所不同，净资产及交易额越高，系数也将相应增加。如以净资产1亿元为底数，在此基础上每增加1000万元净资产，信用系数将增加0.1。“万达期货公司目前净资产将近3个亿，去年交易额达5.15万亿，客户数近2万个。照此计算，万达期货持仓比例不止15%，并未超标。”上述人士表示，如果持仓比例超标，交易系统会自动发出提示，所有合约将不能再下单。

    为何万达期货白糖多头持仓大增？上述人士称，近期白糖多空分歧加大，白糖基本面存在一些不确定性，促使成交量和持仓量放大，多头持仓增加是投资者对基本面的一种判断。但持仓增加只能代表市场参与度较高，不能代表过度炒作，目前白糖期货价格仍较为贴近现货价格。

郑商所：万达持仓可达30%

    郑商所有关负责人昨日也表示，交易系统对持仓比例有严格限制，说万达期货持仓比例超标没有根据。

    “交易所根据期货公司的净资产和经营情况等调整持仓限额，每年4月15日之前，期货公司会向交易所提交有关材料，4月20日前交易所将通知期货公司并向市场公布。”上述负责人说，万达期货的信用系数和业务系数均为0.5，按照持仓比例=基数乘以“1+信用系数+业务系数”计算，万达期货单边持仓比例可达30%，目前29%的持仓符合规定。

专家观点：期市主力很难操纵价格

    中国国际期货经纪公司广州营业部有关人士表示，期货市场上，庄家操纵市场在上个世纪90年代较多。但随着市场整顿，目前对大额资金投资者不再称为“庄家”，而是称为“主力”，他们操作多以对市场的判断为基准。

    上述人士称，即使出现主力资金操纵市场，但也很难影响市场价格。“期货市场与证券市场不同，期货是不限制总量的市场。此外，期货市场参与者包括现货商及投机者等，如投机者大量买多铜，将其价格推高到6万元，一些铜企会借此将产品卖到期货市场，从而把价格打压下来。因此利用资金优势，多头进去，平仓出来，可能短期会引导市场，但长期很难影响价格。”

    “目前对白糖后市看法确实存在较大分歧，导致买方卖方不断投入资金。买入是基于广西减产、干旱气候等因素看涨白糖；卖方则基于刺激政策收紧、国外金融市场振荡可能打压期货市场。如果万达期货多单不是基于对市场的判断将价格推上去，必将受到更多资金打压。”该人士说，需要注意的是，期货公司多头持仓量增加并不意味着“主力”看多，“主力”可能在不同期货公司开户，主力究竟是做多还是做空未必可以知晓。