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国储三次抛糖86万吨，销区库存得到了一定补充，节前再次抛储可能性较小。而春节过后，产量逐渐明朗，传统季节性淡季来临，中线转为弱势震荡可能性较大，预计短期反弹可能继续，5700-5800一线承压。

　　周四国储抛售36万吨糖成交价格良好，郑糖市场反应巨大：在巨量资金入市推动下，郑糖期货21日低开高走，大幅上涨，盘中接近涨停。总成交量达431.64万手，持仓总量也达到126.3万余手。

　　销区库存得到有效补充

　　1月21日国储糖竞卖已经结束，从竞价结果来看，由于前期价格震荡较大，加之天气因素导致运输不畅，销区库存较为薄弱，经销商不敢补库，虽然前期国储两次50万吨储备糖缓解了部分压力，但目前处于春节消费旺季，市场需求旺盛，所以本次抛储成交情况比第二次价格更为理想。各地成交价与当地销售价格差距在250元/吨左右，销区库存得到了一定补充。

　　广西产量是后期关注焦点

　　目前广西正处于榨季生产高峰期，各制糖企业以及全区混合出糖率也在稳步提升，到1月中旬，广西全区平均混产率上升到13%左右，广西全区日产新糖量也已经可以达到8.2万吨左右，日产新糖较去年同期大幅提高，各糖厂满负荷生产的同时混合出糖率也在稳步提高。目前情况来看，广西增产可能性较大，但受复杂多变天气影响，广西产量依旧未明，预计到春节过后，3月上旬能逐渐明朗。

　　第二大产区云南生产情况较差，主要受到严重干旱影响。据云南省农科院甘蔗研究所2009年11月13日统计， 全省甘蔗受灾面积达307万亩， 占种植面积的76%， 其中绝收面积23.6万亩， 损失甘蔗300万吨以上。在前期上涨中，云南干旱减产刺激功不可没，云南糖价一度高于广西价格，但是随着云南榨季深入，供给增加，原来负向价差结构得到扭转，广西云南现货价差回归正向。

　　季节性弱势将逐渐显现

　　目前属于榨季中期，前期高歌猛进的现货价格促使各大糖厂加大马力榨糖，新糖大量上市，再加上国储86万吨白糖，在一定程度上缓解了紧张的销区库存，同时随着春节临近，春节销售旺季即将结束，3，4，5月将是传统消费淡季，库存压力将逐渐显现。

　　前期大涨很大程度是投机资金推动的结果，白糖总持仓量连续创出历史新高。而央行种种举措表明中央开始公开收回流动性。在1月7日央行上调央票发行利率当天，期货市场盘中大幅下跌，前期获利多头有明显出逃迹象。

　　与此同时，伴随榨季进行，白糖产量后续将逐渐明朗，2月中下旬开始，也将逐渐步入传统消费淡季，从历史来看，资金退潮是大概率事件，3月有望开始转入弱势震荡。

　　周四主力1009合约增仓接近10万张，主多增仓明显，但是从盘后持仓上看，主多力量较为分散，投机资金明显，反弹行情可能难以演化成前期单边上行。