贵州茅台疯了吗?5000亿市值一年增长一个洋河企业新闻

2016-11-18 17:10 热度:

    目前贵州茅台的市值是接近4000亿,离5000亿市值隔着一个洋河股份的距离。一年时间,市值增长一个洋河的体量,对于贵州茅台来讲 有可能吗?以前这种呼声只存在于投资者之中,现在不断由券商公开喊出,是否时机已经成熟?

    事件:

    (1)最新调研显示,茅台继续旺销,一批价格普遍稳定在1030以上;(2)11月11日,茅台官方旗舰店交易指数为1964073,排名第二(仅次于1919),单日电商销售额突破1亿元;

    点评:

    我们认为,无论是最新的调研还是双十一的表现,茅台需求强劲再次得到验证,这是由需求周期和库存周期共振带来的强劲增长,按照现有的宏观环境和需求情况,我们认为这种双周期共振的格局至少可以持续3年。

    短期逻辑来看,茅台1000的价格已经夯实,春节之前价格总体依旧是易涨难跌,全年的发货量也有望超预期达到2.5万吨。目前的估计对应2017年真实的EPS仅为16倍,考虑到茅台超强的盈利能力和增长的确定性,上调目标价392元,维持“买入”评级。

    我们认为,2012-2015年是去库存周期,目前的经销商库存普遍不足半个月,终端的库存在这四年的期间也消化了很多,市场存有较强的补库存需求。

    2016年是库存周期开始启动,从目前的情况来看,经销商以及终端库存依旧很低,我们保守估计库存周期还至少可以持续3-5年。

    另一方面,2012-2014年,渠道泡沫(三公消费)已出清,价格跌至2015年的低点并呈现量价齐升,价格的泡沫也出清。

    2015年茅台出现了放量,2016年茅台呈现量价齐升,折射出茅台酒的强劲需求。无论是需求周期还是库存周期,目前仅仅是开始。量价轮番催化,投资舍我其谁?我们认为,茅台已经进入量价齐升的格局,今年的销量有望实现近20%的增长,年份酒销量也有望突破历史峰值的400吨。无论是价格还是销量的超预期,均是股价上涨的重要推力。

    目前茅台一批价格普遍在1030-1050,电商双十一期间999的价格旺销夯实了茅台的价格。

    虽然市场担心在11月20日之后加大公司的发货量批价有回落,但是我们认为,只要11-12月份发货量不是足够大(大于6000吨),批价大概率继续上移,短期即使价格略有回调,那也是因为阶段性的加大发货造成的,不改长期量价齐升的趋势,在春节之前,我们对价格总体乐观。

    从销量来讲,1-10月份已经完成发货2.2万吨(含去年12月份发货的3000吨),考虑到11月份的控货以及春节的提前,我们预估11、12月份可实现2000、4000吨的发货量,去年(1-12月)可实现2.5万吨的发货量(高于经销商预估的2.3万吨),全年有望实现20%的销量增长,未来2年也可以实现15%以上的业绩增长。

    目前对应明年真实的业绩仅16倍,加仓有望继续获取超额收益。依照2015年的报表还原,2015年的真实EPS为14.2元,我们预估今明年的真实EPS增速分别可达20%和15%的增长,对应2017年的真实EPS为19.6元(14.2*1.2*1.15),目前的股价对应明年真实的EPS估值仅为16倍。

    全球最大的烈酒集团帝亚吉欧持续保持在20倍(年复合增速约5%),保乐力加近两年估值维持在28-32倍之间,而国内白酒龙头企业茅台的业绩增速预计可达两位数。

    参照国际的酒企龙头,在今年白酒景气度回升的情况下,我们认为茅台估值有望提升至25倍(保守估计20倍)。

    上调目标价392,维持“买入”评级。预计公司2016-2017年实现营业收入分别为379、448亿元,同比增长16.2%、18.0%,实现净利润分别为176、208亿元,同比增长13.7%、18.2%,对应EPS为14.0、16.6元,我们测算2017年公司的真实EPS可达19.6元,我们给予2017年真实EPS19.6元的20倍估值,给予目标价392元,对应4923亿市值(近5000亿),维持“买入”评级。

    风险提示:

    限制三公消费力度加大、行业恶性竞争、食品品质事故。

    @价值投资周振华认为:“贵州茅台如果不再提高出厂价,维持市场1000元一瓶,每年提高产量,茅台市值可以到一万亿,五粮液可以到5000亿。”@否极泰董宝珍:如果按照20倍PE计算,贵州茅台的市值就应该是在4000亿~5000亿元。目前贵州茅台的股价是309.91元,对应的总市值是3893亿元。如果贵州茅台对应的是4000亿~5000亿元的总市值,相应股价应该为395元~398元。

    @招商证券:上调12个月目标价到400元,5000亿市值不是梦,强烈推荐买入。

    如果您想了解更多关于酒的知识和招商信息,欢迎进入糖酒网继续阅读。

    版权声明:部分内容来源于互联网,如有侵权,请联系我们进行删改。文章内容不代表网站立场。


声明:1.糖酒网所转载文章系传播信息之需要,仅代表作者本人观点,不代表糖酒网平台的立场,糖酒网亦不表示赞同。 2.糖酒网尊重行业规范,文章注有明确的作者和来源。
酒水招商食品饮料白酒招商红酒招商啤酒招商葡萄酒招商保健酒招商洋酒招商黄酒招商食品招商饮料招商

服务热线 ( 周一至周六 9:00-17:00 )

400-650-1979

  • 糖酒网公众号

  • 手机版糖酒网

  • 糖酒网小程序

采购商服务
找供应商
找产品
价格行情
热门产品
供应商服务
发布产品
查看代理留言
糖酒会
增值服务
VIP会员服务
招商会员服务
展会服务
广告服务
百度爱采购
招商合作
华南 石经理 13817984287
华北 王经理 13661432518
华中 杨经理 18201107935
东北 陈经理 13651852724
西南 章经理 13122701960
西北 曾经理 13651854315