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    近日，雅士利最新发布的公告获悉，根据收购协议，雅士利将以1.50亿欧元或相当于约12.30亿港元拟收购多美滋中国的全部股权，包括根据商标许可协议、专利许可协议及商标转让协议将向多美滋中国许可或转让的权利。

    5月19日，中国奶粉企业雅士利将在香港举行特别股东大会，就收购多美滋中国进行表决。

    收购原因：

    1.多美滋连年亏损 

    2013年起发生的恒天然肉毒杆菌乌龙事件，对其造成致命“重创”。据达能方面统计，当年该事件让公司销售减少3.70亿欧元，影响成本3.06亿欧元，对现金流损失的影响为2.91亿欧元。

    2014年，多美滋销售额为13.19亿元，净利润亏损7.71亿元。据相关机构统计，其在中国市场的份额也跌出前10。

    截止2014年底，多美滋总资产价值为5.25亿元人民币，净资产为亏损10.51亿元。

按中国会计准则，公司去年总收入13.19亿元人民币，去年除税及非经常项目后亏损7.71亿元人民币。

    2.全面开拓一二线城市

    虽然，多美滋整体的业绩出现了严重的亏损，然而其多年的发展，在整个乳制品行业中的发展还是有责比较深远的影响，其多年经营的销售市场和雄厚的科研基础在众多的乳企中还是有着十分大的诱惑力的。

    多美滋现有的销售主要集中在一二线城市，尤其是东部地区如上海、南京、合肥等，目前雅士利受制于品牌力不足，在该部分城市的市场份额较低。收购完成后，借助该营销网络，将帮助雅士利深入到一二线城市。

    3.提供研发技术

   目前，多美滋（中国）在上海建有研发中心，这是非常优质的资产，正是雅士利和蒙牛目前欠缺的。收购完成后，达能会协助多美滋继续发展其在中国研发能力，并会将达能在营养评估方面开发的最新营养标准与多美滋（中国）的研发团队共享。达能提供的研发支持将会补充雅士利在基础营养研究及临床研究方面的不足。

    雅士利收购多姿美之后可以提高产品质量并且减少生产成本，对于雅士利来说，本次收购还能够帮助雅士利优化生产网络并降低生产成本，帮助雅士利生产出高质量的婴幼儿配方奶粉。另外，多美滋的产品也因为这次收购并入雅士利，这能够大大完善雅士利的产品线，丰富雅士利的产品种类。

    收购后续：

    在交割完成后，雅士利将获得包括干燥塔、包装线在内的奶粉生产基地，同时也会获得多美滋中国的上海研发中心。交割后，多美滋中国的资产、负债、财务业绩将并入雅士利的财务报表。

    据悉，雅士利将用集团内部现金对该交易进行支付。截至去年底，雅士利现金及银行结余及其他存款约有34.38亿元。

    据透露，雅士利收购成事后，多美滋中国将有不少新安排。

    例如，在交割后，多美滋中国不再需要再缴纳任何“多美滋”品牌版权费及技术支援费，而这之前该费用的收取比例为8.5%。另外，自去年初，多美滋中国已发展直销模式及梳理现有经销商网络。

    除了加强发展电商外，多美滋中国计划2016年将零售店面数量比2015年增加约四成，并在2017年进一步增加约三成。多美滋还将升级针对高端市场的产品，计划在收购完成后将在中国制造的高端产品系列的生产线转移到雅士利位于新西兰的生产设施，并就若干其他产品系列进行产品升级以增加销售。

    担忧：

    1.品牌整合难度巨大

    收购完多美滋后，蒙牛的奶粉品牌进一步丰富，蒙牛、雅士利、多美滋和施恩最辉煌时期的业绩之和已过百亿，但整合仍然面临着很多问题，四大品牌如何定位，是中低端、还是中高端，抑或是中高低端，产品与品牌都要进行区隔，定位不清晰容易造成资源内耗。

    此外，过去多美滋一直定位于大中城市的KA卖场，而雅士利为二三线市场的奶粉品牌，消费人群、运营、营销的推广，产品定位，渠道，甚至是营销团队之间的差别非常大，到目前为止奶粉历史上还没有一个完全融合的案例，只有一个失败的案例，那就是恒天然与三鹿的合作。

    业内人士认为，如果不能整合好，有些品牌将继续没落，包括被收购的多美滋，虽然四个奶粉品牌加起来体量比较大，但这并不代表能做成最强品牌。

    2.雅士利高管实力受质疑

    除了整合等问题的担忧外，业界最担心的还是雅士利高管的管理水平能否给多美滋注入新的活力。原因是目前雅士利总裁卢敏放原来一直在多美滋担任高管，多美滋遭遇“恒天然乌龙事件”影响时，卢敏放就负责这些事的处理，能否再恢复多美滋市场值得怀疑。

   解观胜表示，他目前很担心卢敏放在外资企业呆的时间太长，对现有的渠道变革能否把握住，从他对雅士利的调整来看，没有亮点，市场铺的有点乱。卢敏放来做雅士利已经很吃力，导致雅士利的市场越做越差，以卢带来过的团队和运作方式一个雅士利都带不好，也很难同时带好多美滋。

    当前奶粉行业的竞争发生了很大的变化，产能过剩和过量的品牌拥入，导致市场正处于激烈竞争中，大资本的进入，使价格战愈演愈烈，其发展路径与液态奶非常像，只是晚了十年。未来三五年，奶粉行业的洗牌将加剧，将出现三个所谓的寡头和七八个地方品牌共存的局面，市场70%~80%的品牌将被刷掉，而多美滋和雅士利能否保留下来，仍是个未知数。