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    白酒行业“黄金十年”很重要的含金量标志之一就是资本发现白酒价值、进而疯狂涌入。无需多说，资本为行业带来了资源、人才、管理等很多很多。

    但作为“双刃剑”，它在加速白酒行业发展的同时，也加剧了行业的动荡。实际上，当资本大量涌入白酒行业时，也是白酒行业利润下降的开始。

    资本在为白酒行业带来更多发展契机的同时，必然会导致行业利润向社会平均水平下降。更重要的是，只要还有利润空间，资本就会一直挤压，直到将潜力基本榨干。

    资本必然带来利润下降

    天生的逐利性让资本从来不会是行业的铺路石，而是行业发展的催化剂；它擅长锦上添花，但绝不会雪中送炭；它放大效益、提升速度、促进革新，但同时它也膨胀欲望、透支资源、激化矛盾。

    一直以来，资本追逐的是两类行业。资本的动机，通过对其进出时点、手法与所对应行业利润率状态的观察就能一目了然。资本追逐的第一类是利润率高于社会平均的行业；另一类是虽然现在利润率水平不高，但有技术创新获得超额利润、垄断现有或者潜在巨大市场的可能，未来可实现超高利润水平的行业。对第一类投资，资本会在发现行业平均利润水平高的第一时间进入，到行业利润下滑之后，逐渐退出，享受这个区间的超额利润；而第二类投资则相反，资本会在行业平均利润不高时进入，等到行业的技术创新或垄断、市场成熟的价值兑现之时，收获超额利润。

    白酒行业属于前者。以 2011 年的统计数据看，社会平均利润率为 5%-6%，而白酒行业的平均利润率则是 10%-12%，而白酒行业上市公司的平均利润率能够达到 20% 以上。

    资本进入白酒的第一天开始，白酒行业就开始了利润下滑的回归路程。

    虽然这个路程可能还比较漫长曲折，但趋势是明确的，不可更改的。

    提升行业发展水平的提升

    洪水过后，河谷山崖上都会留下一道道的水纹线，资本进入一个行业之后，也会为一个行业带来诸多改变，留下其特有的记号。

    做热氛围

    首先，资本涌入照例推高了行业的关注度。新食品酒业研究中心的资料显示，从 2008 年开始，资本进入白酒行业的速度和体量与以前相比明显增加。2008 年至 2012 年，我国共有 32 家白酒企业获得 VC/PE（创业投资 /私募股权）机构投资，累计投资规模达 67 亿元。其中 2008 年投资案例有 2 起，披露投资金额 3.36 亿元；2009 年有 4 起，披露投资金额 10.6 亿元；2010 年则为 6 起，披露投资金额 15.4 亿元；2011 年案例为 10 起，披露投资金额为13.44 亿元；2012 年案例 10 起，披露投资金额约 24 亿元。联想系君联创投分别以 1.4 亿元及 1.3 亿元控股入股蜀光酒业、武陵酒的案例成为 2012 年白酒行业融资规模较高的两起。

    白酒行业的盛宴氛围被资本推热推高。如果算上因巨额现金投入而带来的银行支持，过去及未来几年，因业外资本为白酒行业撬动的资金规模高达 200 亿元，而在资本的刺激下，白酒企业做了很多“大跃进式”的投入。